随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.93％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于今年国内的(de)宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌(diē)的板块更多(duō)地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季度(dù)增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了(le)一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示(shì)持了(le)部分短期达到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式(shì)带(dài)来重大变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行业(yè)格(gé)局带来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没(méi)有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前(qián)行(xíng)业(yè)整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度(dù)的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需(xū)要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需(xū)要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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