周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面(miàn)，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市(shì)表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青(qīng)睐用大(dà)盘宽(kuān)基(jī)指数，比如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等(děng)调整(zhěng)下(xià)来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗值重(zhòng)估，有张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗基本(běn)面支撑(chēng)的低估(gū)值央(yāng)企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复(fù)成为(wèi)了(le)可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调(diào)整要(yào)求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券(quàn)公司保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险板块一季(jì)报(bào)净利(lì)润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而针对电(张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗diàn)力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体回(huí)升有望将(jiāng)促(cù)进(jìn)电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改革的(de)持(chí)续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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