AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季(jì)度报(bào)中，无论是(shì)成长派(pài)、还(hái)是价值派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对(duì)于短期(qī)人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注(zhù)的(de)是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了人工智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以及(jí)新能源开发和利(lì)用(yòng)等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活(huó)方式(shì)和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持续发(fā)展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播(bō)的效率，这是一个长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联(lián)网行业一样大规(guī)模的产业(yè)。在(zài)中国，依(yī)然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我们可(kě)以看(kàn)到(dào)疫(yì)情背景下，大家越来(lái)越意识到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮数字化(huà)将会和(hé)人(rén)工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中(zhōng)国公司带(dài)来(lái)发展(zhǎn)的(de)机会(huì)。目前(qián)整个(gè)板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首(shǒu)次利(lì)用人工智能(néng)完(wán)成(chéng)季(jì)报，也显示出人工(gōng)智能确实(shí)开始方方(fāng)面(miàn)面开始影(yǐng)响我们(men)的生活、工作等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也将通(tōng)过百度智能云接入文(wén)心一言能(néng)力，致力于创新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与布(bù)局(jú)，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投(tóu)资派(pài)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出(chū)，该基(jī)金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)中，除(chú)了(le)海康威视(shì)、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各(gè)个(gè)行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的(de)增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的机会，特别(bié)是软件和互(hù)联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不少基(jī)金经理明(míng)确看好人(rén)工智能(néng)带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年(nián)下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他认为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化(huà)、智能化(huà)等(děng)长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多(duō)处于成长(zhǎng)前期(qī)、对(duì)标国际也还有巨(jù)大成(chéng)长(zhǎng)空间的(de)板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十(shí)年为维度(dù)的(de)产业(yè)变革机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度(dù)的(de)复苏和业(yè)绩(jì)修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科(kē)技板块内会(huì)持续有个股(gǔ)投(tóu)资(zī)机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来(lái)社(shè)会(huì)的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的(de)一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公司进行精选和(hé)布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入(rù)兴全合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大(dà)持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字(zì)经济(jì)的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发展模式转变(biàn)，数(shù)据成为新(xīn)的生(shēng)产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位赋(fù)能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层(céng)的通信网络、算(suàn)力(lì)、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在(zài)一季(jì)度继续调(diào)整(zhěng)了(le)行业配置(zhì)，降低了(le)制造业、大金融地(dì)产行业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特(tè)别是重点布局了人(rén)工智能技术(shù)创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中表达了(le)对人工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成(chéng)功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次(cì)的人工智能的应(yīng)用领(lǐng)域得到了(le)极大的拓展，模型具(jù)备了强大(dà)的通用性(xìng)。这属(shǔ)于(yú)科技史上(shàng)的一次重大创(chuàng)新，未来多个(gè)行(xíng)业(yè)将(jiāng)极大受益于这一技术(shù)的(de)应用和普及(jí)。未(wèi)来(lái)我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一(yī)领域的(de)研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好，但他的(de)基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关(guān)板块的(de)布局(jú)。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能(néng)源板块(kuài)的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块的(de)抛(pāo)售(shòu)，反而(ér)造就了(le)难得的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长(zhǎng)基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术(shù)要素革(gé)命(mìng)，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪(làng)潮(cháo)带来的全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三四季度布局了不少人(rén)工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度对(d酱油瓶一般多高 酱酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大油瓶直径一般多大uì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大的确立(lì)，但我们还是(shì)认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡(yí)一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。

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