金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人(rén)民(mín)币(bì)投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易平台(tái)，受认可的(de)境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交易(yì)已(yǐ)确(què)认。境外(wài)投资者(zhě)可通(tōng)过(guò)中国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资(zī)格(gé)或(huò)作为(wèi)清算客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客(kè)户清算(suàn)协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于(yú)符(fú)合(hé)集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方的(de)买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入(rù)集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的(de)处(chù)置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本(běn)存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民(mín)银行(xíng)规定的(de)其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中(zhōng)央对(duì)手方从各(gè)自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放(fàng)在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境外开立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清(qīng)算所名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海清(qīng)算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外(wài)金融机(jī)构进入银分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例(yín)行分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例间(jiān)外汇(huì)市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境外(wài)参加行的业(yè)务(wù)模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送(sòng)等相关安排(pái)。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)在(zài)本机(jī)构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结(jié)算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到(dào)境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外(wài)投(tóu)资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确(què)保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设(shè)施调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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