昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判(pàn)代(dài)表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会(huì)在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出(chū)后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收(shōu)紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加速跌离(lí)周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任(rèn)何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，美国财(cái)政部(bù)现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定是(shì)经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是(王宝强学历，王宝强不是84年的吗shì)对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度(dù)经济(jì)预测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能实现的(de)程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期(qī)货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于(yú)远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响王宝强学历，王宝强不是84年的吗下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计(jì)生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的(de)，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预(yù)期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛(liǎn)基(jī)差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据(jù)来看(kàn)，原片库(kù)存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二(èr)是对(duì)未来的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需(xū)求存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端(duān)情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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