尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日(rì)以来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收(shōu)益(yì)，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历(lì)史的调(diào)整时(shí)间和(hé)幅度，可(kě)能(néng)这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常(cháng)分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计，基(jī)本在一(yī)季(jì)报披露结束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间(jiān)，估计在(zài)5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。025是哪里的区号，025是哪里的区号查询

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等(děng)大产业趋势(shì)以及政府支持力度进(jìn)一步(bù)加大(dà)、资025是哪里的区号，025是哪里的区号查询本开支增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏(xià)认(rèn)为按照历(lì)史经(jīng)验，要么(me)计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子(zi)行(xíng)业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来(lái)看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服务器及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明显拉升了(l025是哪里的区号，025是哪里的区号查询e)AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂商带来了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的(de)确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需(xū)求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要(yào)环节(jié)，相关公司(sī)将深度(dù)受益AI带来的(de)增量需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新(xīn)易盛(shèng)、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对(duì)AI服(fú)务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科(kē)技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日(rì)研(yán)报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子(zi)景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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