金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速(sù)比上(shàng)月(yuè)末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对(duì)实(shí)体经济发(fā)放的人(rén)民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的外币(bì)贷款折(zhé)合(hé)人民(mín)币(bì)减少(shǎo)319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿(yì)元(yuán)，非(fēi)银行业金融(róng)机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷(dài)回(huí)落可能(néng)是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和(hé)企业(yè)信贷(dài)需求，而且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持(chí)平，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于(yú)个人存款的流出而(ér)非企业(yè)活(huó)期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关。

　　4奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季(jì)节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据(jù)中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一(yī)般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷等(děng)结(jié)论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分(fēn)析(xī)认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招商宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投(tóu)放中，结(jié)构(gòu)特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后(hòu)信心仍然不(bù)足的情(qíng)况(kuàng)。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策(cè)支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信(xìn)贷量会(huì)持(chí)续维持在(zài)低位。

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