5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下(xià)5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了(le)制造(zào)设备管制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòn随性是什么意思，女人随性是什么意思g)较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善随性是什么意思，女人随性是什么意思，结(jié)合当(dāng)前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多(duō)的(de)细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值值得关(guān)注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)随性是什么意思，女人随性是什么意思基金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性(xìng)持续(xù)承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看(kàn)是(shì)大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民(mín)币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市场。

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