周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及(jí)资金(jīn)的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及(jí)地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的(de)行业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块(kuài)内部(bù)出(chū)现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回(huí)落(luò)。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的(de)价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧是过(guò)去的(de)A股市场对(duì)部(bù)分传统行业(yè)国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于(yú)低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂(zàn)净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板(正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算bǎn)块，民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货(huò)市(shì)场和辅助服(fú)务(wù)市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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