用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步(bù)大(dà)增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了(le)定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不(bù)少机构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私(sī)募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退(tuì)出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数(shù)量(liàng)至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

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　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服(fú)务(wù)业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了完全基于(yú)互联(lián)网架(jià)构的企业互联(lián)网开发(fā)平(píng)台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务(wù)快速发(fā)展(zhǎn)，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用友网络云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩(kuò)大(dà)收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看(kàn)，用友却(què)还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股(gǔ)价的(de)跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力(lì)信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和(hé)股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)。

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