近日，有焦化企业(yè)发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月(yuè)来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因(yīn)素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商(shāng)品(pǐn)交易需(xū)求利多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利(lì)空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大(dà)增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量释(shì)放(fàng)削弱(ruò)了国(guó)内(nèi)煤企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般，国家(jiā)统计(jì)局公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内(nèi)产量(liàng)稳(wěn)增(zēng)和进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意(yì)愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未出(chū)现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为(wèi)地(dì)区、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高(gāo)库(kù)存的压(yā)力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤(méi)焦(jiāo)的(de)议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面(miàn)边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于(yú)板块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化(huà)较快(kuài)，价(jià)格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势(shì)为(wèi)主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解(jiě)；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎(yì)。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹(dàn)，丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里中长期来看(kàn)也是(shì)易跌(diē)难涨。

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