4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位(w白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因èi)，加之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国内(nèi)需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排(pái)单时间达到近两年来(lái)白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因最(zuì)高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因)，产销压力(lì)较小，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向(xiàng)面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发(fā)了市场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士(shì)对(duì)新年(nián)度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端(duān)带(dài)来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期(qī)对(duì)国内棉(mián)价(jià)形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内(nèi)需持(chí)续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担(dān)忧(yōu)国外(wài)棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全(quán)球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨(xīn)认为(wèi)，下(xià)游步入(rù)淡季(jì)后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预(yù)计(jì)宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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