大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们(men)梳理一下(xià)重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书(shū)记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三(sān)重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二(èr)大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫。寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶pe="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频(pín)！#俄称两架无人机试图袭击(jī)克里姆(mǔ)林(lín)宫 普京未受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄(miáo)准了克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击(jī)时普京不在(zài)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科(kē)自(zì)当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的(de)无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的(de)五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依(yī)然(rán)处于全年第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步(bù)修复(fù)，并(bìng)将得(dé)到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个(gè)交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可(kě)能有所(suǒ)波动(dòng)，但对(duì)后市(shì)整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布局机(jī)会；短(duǎn)期结构(gòu)上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素(sù)影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的(de)科技和(hé)大宗(zōng)商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大(dà)的(de)宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的(de)潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县(xiàn)域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产(chǎn)波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产(chǎn)表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时(shí)也促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构(gòu)上，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的(de)数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第(dì)一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第(dì)一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市(shì)第(dì)一年中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预期(qī)的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个(gè)月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我们认(rèn)为可能(néng)主要有(yǒu)两个(gè)短期原因(yīn):（1）寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶