昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回(huí)落(luò)超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全(quán)天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党人将于(yú)北京(jīng)时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银(yín)行(xíng)业危机(jī)导致的(de)信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步，政策(cè)立场(chǎng)现在是(shì)对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正(zhèng)变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据(jù)和未来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提(tí)高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准确(què)度(dù)通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及(jí)其(qí)能(néng)实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来前景(jǐng)面临(lín)着历(lì)史性高(gāo)企的不(bù)确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但(dàn)南华(huá)研究院能(néng)化分(fēn)析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待(dài)的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对(duì)未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能(néng)源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继(jì)续(xù)保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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