本轮新股中，有不少风口的企业，但基(jī)本(běn)面(miàn)都非(fēi)常垃圾，虽然表(biǎo)面(miàn)看看似乎都(dōu)有亮点，但(dàn)仔细(xì)看看就发现大(dà)都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集(jí)成(chéng)（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半导体(tǐ)晶圆(yuán)生产(chǎn)代工服务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立(lì)5年(nián)就(jiù)成(chéng)长(zhǎng)为中国大(dà)陆(lù)收入第三大、12英寸(cùn)晶(jīng)圆代工产能第三(sān)大的纯(chún)晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥(féi)市(shì)政府(fǔ)根据集成电路产业发展规划及“芯屏(píng)器合”的产业发展战略，拟引进国际(jì)知名企业合(hé)作(zuò)设(shè)立晶圆代工厂，此后(hòu)，晶(jīng)合集成正式筹划建设。成立至(zhì)今，晶(jīng)合集成已成为(wèi)国内面板(bǎn)显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情后业(yè)绩爆发，利润此前一直大(dà)幅亏损，22年依(yī)靠收入和(hé)产(chǎn)品价格上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿(yì)，但(dàn)23年开始下游(yóu)面板行(xíng)业需求大幅下(xià)滑(huá)，公司选择(zé)了业绩最好的时(shí)候上(shàng)市，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首(shǒu)付(fù)大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润重(zhòng)回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学科(kē)为龙(lóng)头(tóu)，强专科、小综合的发展(zhǎn)模(mó)式，形(xíng)成覆盖全国核(hé)心区域的医疗服(fú)务网。服务病种涵盖神经学科各(gè)类脑肿瘤、脑血管、功(gōng)能神经外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿(ér)颅脑等(děng)疾(jí)病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科、疼痛(tòng)、全科(kē)等疾(jí)病。

　　专科医(yī)院，业绩一般般，民(mín)营医院里毛利率算(suàn)比较低的那一档，未来(lái)主要(yào)看扩(kuò)张，也要(yào)小心(xīn)政策的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，个人感觉比如几个国企医院(yuàn)（不论(lùn)是(shì)收入增速(sù)还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯(sī)特是一家拥有(yǒu)高精密狭缝式(shì)涂布模头产品的设计、研发和生(shēng)产及涂布(bù)技术产业化整体(tǐ)解(jiě)决方案能力的高新(xīn)技术企业。高精密狭缝式涂(tú)布模(mó)头为锂电池生(shēng)产涂布机的核心部件，涂布是继制备(bèi)正负极浆料完成后的下一道工序，是锂电(diàn)池生产前15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米(qián)段工序的核心环节，目的(de)是将(jiāng)正负极浆料均匀(yún)地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应(yīng)用于(yú)锂离子电池涂布、半导体(tǐ)先进封(fēng)装涂布、钙钛矿太阳能电池涂(tú)布、氢燃料电池电极涂布(bù)、液晶(jīng)显示中的薄(báo)膜晶体管涂(tú)布等(děng)。

　　锂电池(chí)产(chǎn)业链公司，业绩(jì)在21年爆发，22年(nián)业绩(jì)更进一(yī)步，但(dàn)行业基(jī)本见顶(dǐng)，下游需求大幅放缓，上游(yóu)锂矿价格大幅(fú)下滑(huá)，且公司只是生(shēng)产(chǎn)过程中很(hěn)小的一块市场，天花板非常低，公司未来业绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成(chéng)立于2018年3月，总部(bù)位于浙江绍兴，是一家专注(zhù)于功率(lǜ)、传感和(hé)传输应用领域，提供模(mó)拟芯片及(jí)模块封装(zhuāng)的代(dài)工服务的制造商。中芯(xīn)集成以(yǐ)晶(jīng)圆代工为(wèi)起点，向下延伸(shēn)到模组封装，为(wèi)国内外客(kè)户提供一站式代工解决(jué)方案，为功率、传感和(hé)传输等领域(yù)的半导体产品公(gōng)司(sī)提供完(wán)整(zhěng)生产(chǎn)制(zhì)造(zào)平台，支持客户(hù)研发以及(jí)大规模量产。

　　晶(jīng)圆代工(gōng)企业，中芯国(guó)际关联企业，处(chù)于规模扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩大太快，折旧(jiù)研发(fā)投入(rù)初期非常高，因此(cǐ)利润(rùn)大幅亏损，好(hǎo)不(bù)容(róng)易快熬出头(tóu)了（资(zī)本(běn)支出高(gāo)峰(fēng)在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利(lì)，但下游(yóu)需求(qiú)在23年大幅(fú)放缓，公司面对的压力(lì)显然是要比那些已(yǐ)经规模(mó)化完(wán)成有利润(rùn)的公司大得多(duō)，且公司(sī)过于依赖中芯(xīn)国际，未来还有可能面临同业竞(jìng)争(zhēng)而(ér)收回许可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大(dà)的IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万(wàn)丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从事分散染料(liào)及其滤饼(bǐng)的(de)研发(fā)、生产及销售(shòu)，产品以(yǐ)中高(gāo)端分散(sàn)染料为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其混纺(fǎng)织物(wù)的染色和印(yìn)花(huā)，经分(fēn)散染料(liào)印(yìn)染加(jiā)工的化纤纺织品(pǐn)，色(sè)泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用途广泛。其中部(bù)分终端应用品(pǐn)牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司(sī)，毫无亮(liàng)点，业绩(jì)在19年(nián)后(hòu)一路下滑(huá)，22年利润只有(yǒu)19年的一半都不到，下游服装行业景气度也(yě)一般，不(bù)关注(zhù)了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年，自设(shè)立以来，公司(sī)主营业务一直(zhí)聚焦(jiāo)于汽车行(xíng)业(yè)营销与后市场服务领域，为客(kè)户提供相(xiāng)关软件产品(pǐn)及服务。2010年被(bèi)用友网(wǎng)络(luò)收(shōu)购后，公司继(jì)续独立经营(yíng)上(shàng)述(shù)业(yè)务(wù)。用友汽车主(zhǔ)要面向(xiàng)汽车行业的整车厂、经销商(shāng)、服务站等客户，提供营销与后市(shì)场服务领域的(de)数智(zhì)化解决方案、云服务、软(ruǎn)件及专业(yè)服务。

　　用友(yǒu)集团旗下(xià)子公司分拆(chāi)上(shàng)市，汽(qì)车软(ruǎn)件服(fú)务(wù)，汽车(chē)数字化是趋势，且随(suí)着人均保有量的增(zēng)长，公司行业前景不算(suàn)很差，但公司自身技术含量(liàng)较(jiào)低，产品以车(chē)企(qǐ)营销系(xì)统为(wèi)主，基本没(méi)什么研发，都(dōu)靠销售，且汽(qì)车行业(yè)有明(míng)显周期(qī)性(xìng)。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经纬股份主要(yào)从事电力工(gōng)程技术(shù)服务及地理(lǐ)信息(xī)技术服务。电(diàn)力工程技术服务占(zhàn)主营(yíng)业(yè)务(wù)收入比重(zhòng)超(chāo)过80％，是公司主要(yào)收入和利(lì)润来源。电力工程技(jì)术(shù)服务主要系为电(diàn)网企业(yè)、工商业企业电力相关(guān)工程提供(gōng)规划(huà)咨(zī)询、设计、工程建设等服务。

　　电(diàn)网和(hé)地理信(xìn)息设计咨询(xún)公司，主(zhǔ)要是电(diàn)力工程技术服务收入为主，比较依赖内(nèi)蒙和浙江地区(qū)的(de)国(guó)家电网(wǎng)，本(běn)质(zhì)上是工程(chéng)类企业，设备施工业(yè)务，所以应收款高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等领域提供射频(pín)前(qián)端的(de)芯片(piàn)设计公司，主营业务为(wèi)射频前端(duān)芯片及(jí)模(mó)组的研发、设计和销售。慧智(zhì)微具备全套射频前端芯片设计能力(lì)和集成化模组研发能(néng)力，技术体(tǐ)系以功率放大(dà)器（PA）的设(shè)计能(néng)力(lì)为核心，兼具低噪声放(fàng)大(dà)器（LNA）、射频(pín)开关(guān)（Switch）、集(jí)成无(wú)源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的(de)设计能力，产品系列覆盖的通信(xìn)频段需(xū)求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无(wú)线通信射频前端发(fā)射(shè)模组、接(jiē)收模组等(děng)。

　　射频前(qián)端芯片(piàn)模组公司(sī)，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放(fàng)缓，下(xià)游砍单(dān)存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研发投(tóu)15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米入，但高研发下，公司毛利率极低，远低于同(tóng)行(xíng)业公司，但即便这样，估值(zhí)却一路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解(jiě)禁(jìn)后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司(sī)的价值在哪里，但(dàn)现在风口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一家主(zhǔ)要从(cóng)事防空(kōng)预警雷达研发、生产、销售和服务的国家级高新技术(shù)和专精特新(xīn)“小巨人(rén)”企业。公司产品主要包括雷达及(jí)配(pèi)套装备，重点供应国内(nèi)军(jūn)方客(kè)户和军工集(jí)团(tuán)。成(chéng)立至今(jīn)，航天南湖已成(chéng)为我(wǒ)国防空预警(jǐng)雷达主要生产(chǎn)单(dān)位之一(yī)。

　　军工(gōng)雷达企(qǐ)业，21年后业(yè)绩大幅下滑，22年虽然收入(rù)增长(zhǎng)较快，但利润远没有回(huí)到20年，且关(guān)联交易(yì)占比越(yuè)来(lái)越高，对于这种客户不透明度极高的军工企(qǐ)业，实(shí)在(zài)无法判断未(wèi)来的(de)价值。

　　十(shí)、蜂(fēng)助(zhù)手（301382）

　　蜂(fēng)助手(shǒu)是(shì)一(yī)家互联(lián)网数字(zì)化(huà)虚拟商品综合服务提供商，主要为移动(dòng)互联网相关场景客(kè)户提供(gōng)移动互联网数字(zì)化虚拟商(shāng)品聚合运(yùn)营、融合(hé)运营、分发(fā)运营(yíng)等综合运营服务，为物(wù)联网相关场景提供(gōng)物联(lián)网流量接(jiē)入(rù)、硬(yìng)件方案、场景(jǐng)应用等综合解(jiě)决方案及云(yún)终端解决方案，并根据客(kè)户需求提供定制化的运(yùn)营支(zhī)撑服务及技术服务。一家售卖移动(dòng)流(liú)量、话(huà)费、爱优(yōu)芒会员卡等数字化虚拟商(shāng)品的综合(hé)型中间商(shāng)，其主(zhǔ)要盈(yíng)利模式是获得购(gòu)销差(chà)价或服务佣金，占公(gōng)司总收入超过(guò)9成。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖流量的(de)公司，主要是卖视频(pín)会员和(hé)其他(tā)通用流量，业绩过去几年看起来(lái)不错，但(dàn)公(gōng)司现(xiàn)金流越来越差(chà)，且互联网流(liú)量已经见顶，大互联网公司越来越(yuè)不依赖买量来拓(tuò)广业(yè)务，感(gǎn)觉上市就是业绩顶峰。

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