财(cái)联(lián)社记(jì)者近(jìn)期从行业内了解(jiě)到，信贷市(shì)场需求低(dī)迷持续之下，部分银行出(chū)现了(le)贷款(kuǎn)最(zuì)优(yōu)惠利率与同期理财收益率(lǜ)倒挂或(huò)接近倒(dào)挂(guà)的罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已经到年化(huà)3.65％左右(yòu)了，但投放依旧比较(jiào)难。房贷和前十年(nián)比那(nà)都(dōu)是放不出去的。”4月25日，中部一家大型城商行相关负(fù)责人对财联社记者说。

　　这种情况并非个(gè)案。4月26日，财联社记者向(xiàng)兴业、广发等多家银行了解到，当前(qián)抵押贷款(kuǎn)最优惠(huì)利率(lǜ)区间为(wèi)3％-3.85％之间。与一季(jì)度情况相(xiāng)比，贷(dài)款利率水平仍在进一步(bù)下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监测(cè)数据显示(shì)，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产品，环比增加(jiā)22款，其中86款(kuǎn)为开(kāi)放式产品，其平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个(gè)百分点；575款(kuǎn)为(wèi)封(fēng)闭式产品，其平均业(yè)绩比较基准为3.66％，环(huán)比下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子负(fù)责(zé)人对财联社(shè)记者表示，正常情况下(xià)贷款利率要高于(yú)理财收益，否则会形成套利(lì)空间。近期出现的收益率(lǜ)倒挂的情况的确多年来少(shǎo)见。这(zhè)种情况本质上反(fǎn)映实体经济(jì)需求不足(zú)，资(zī)金可能(néng)在金融(róng)市(shì)场空(kōng)转(zhuǎn)的信号。

　　走低的贷款利率(lǜ)VS走高的理财收(shōu)益(yì)率

　　4月23日，央行(xíng)国际司司(sī)长(zhǎng)金中夏对外表(biǎo)示，人民银(yín)行认真贯彻党中央(yāng)、国务院(yuàn)决策部署，采(cǎi)取了很多措施做好金(jīn)融(róng)支持稳外(wài)贸工作。首先是降(jiàng)低实体经(jīng)济融资成本。2022年，我国企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率同比下降了(le)34个基(jī)点，仅4.17％，这在历史上是比(bǐ)较低的水平。

　　而(ér)上周(zhōu)，央行一季度(dù)金融统计(jì)数据发布会上(shàng)公布的数据显示，3月(yuè)份银行(xíng)体(tǐ)系新(xīn)发企业(yè)贷加权平均利率同比(bǐ)下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如(rú)央(yāng)行所表述，3.96％系3月份银行体系新发企业贷款加权(quán)平均利(lì)率水平，并没有考虑区域差异。财联社(shè)记(jì)者注意到，在部分资金充裕的一线城市(shì)利率水平下(xià)沉更快(kuài)，比如央行营管部早(zǎo)在2月(yuè)份即表(biǎo)示，去年(nián)12月份，北京地区新发(fā)放(fàng)企业贷款(kuǎn)加权平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通(tōng)国际最新(xīn)报告分析认为(wèi)，一季(jì)度(dù)的贷款需求非常好，央行(xíng)今年(nián)一季(jì)度公(gōng)布的贷款需求指数(shù)飙升(shēng)，达到78.4，还是(shì)2012年(nián)下半年(nián)以来的(de)最高值(zhí)。但(dàn)最近贷款需(xū)求有(yǒu)下(xià)降趋势，如近(jìn)期票据(jù)转贴现利(lì)率(lǜ)下(xià)降，表示银行贷款需求较差，需要购买票据来填(tián)充贷款额度。

　　与新发(fā)放贷款市场当前的(de)不(bù)景气形(xíng)成鲜明对比的是(shì)，一(yī)季度理财市场(chǎng)的收益率却(què)在节节回(huí)升。普益标(biāo)准数据显示，截至2023年1季度末，理财(cái)公司存(cún)续理财产品14892款(kuǎn)，占全市场存续理财产品的44.03％。理财公司存续开放式固(gù)收类理财产品(pǐn)（不含现(xiàn)金(jīn)管理类产品）的近1个月年化(huà)收益(yì)率的平均(jūn)水平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个(gè)百分点(diǎn)。

　　国金固收最新数据显示，4月(yuè)24日封闭式(shì)理(lǐ)财平均基准利率3.81％，已恢复至去(qù)年12月(yuè)水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利率与1年期AAA级(jí)中票(piào)、存(cún)单(dān)利差走阔(kuò)。

　　即便与(yǔ)新发理财产品收益率(lǜ)相比，当前银(yín)行新发贷款的利率也不占优。普益标准监测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市场新(xīn)发理财(cái)产品中，开放式产品(pǐn)平均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，封闭(bì)式产品平均业绩比(bǐ)较(jiào)基(jī)准为3.66％。

　　业内：要(yào)警惕资金出(chū)现空转(zhuǎn)套利可能

　　多位受访(fǎng)金融行业人(rén)士对记(jì)者表(biǎo)示，当前新(xīn)发(fā)贷款利率和理财收益率(lǜ)之间(jiān)出(chū)现倒(dào)挂是多年(nián)来罕见的情况。部分人(rén)士认为，应该警惕当前非对(duì)称利率政策之下，贷款、存款和金(jīn)融市场(chǎng)之间出(chū)现收(shōu)益“套利”空间的可能。

　　融360数(shù)字(zì)科技研究院分析师刘银平对财(cái)联社记(jì)者表示，理财产品收益(yì)率(lǜ)超过(guò)银(yín)行贷款利率，可能会给部分客户钻(zuān)空(kōng)子的机会，从银行那(nà)里(lǐ)获取的低息贷(dài)款没有投(tóu)入实际经营，而是拿去购(gòu)买收益率更高的理财产品，导致资(zī)金空(kōng)转，前几年(nián)结构性存款(kuǎn)市场曾存(cún)在这种现象。

　　不过刘银平认为，目前理财(cái)产品业绩比较(jiào)基准(zhǔn)不(bù)代表实际收(shōu)益率，净值是不断(duàn)波动(dòng)的，不会一(yī)直(zhí)上涨，实际上，理(lǐ)财产品向(xiàng)净值化(huà)转型(xíng)之后对企(qǐ)业(yè)的吸(xī)引力有所减弱。

　　上(shàng)海金融与发展实验室主任曾刚对财(cái)联社记者表示，理(lǐ)财收益(yì)与金融市场利(lì)率相对应，出现倒(dào)挂的情况(kuàng)主要(yào)是即期的(de)贷款利率与发行当期定价的理(lǐ)财(cái)收益率(lǜ)的差异，在市场利率快(kuài)速(sù)下行的时容易出(chū)现这(zhè)种收益(yì)率不同步的脱节现象。

　　食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写曾(céng)刚认为(wèi)，如果(guǒ)银行贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)继(jì)续下行，意味着当期(qī)发行的理财产品(pǐn)的收(shōu)益率会同步下(xià)降(jiàng)。从这一个角(jiǎo)度来看，未来一段时间的(de)理财(cái)产品收益(yì)率会进入下行(xíng)通道。

　　这一判断得(dé)到银行业内人士的认同。4月25日，某城商行广州分行负责人对财联社表示(shì)，该行已经关注到理(lǐ)财收益和存贷款利差的情况，理财与贷(dài)款利(lì)率(lǜ)差距过(guò)大必然引发资金空转(zhuǎn)套利，这与货币政(zhèng)策初衷(zhōng)不符(fú)。估计下一步理(lǐ)财(cái)产品收益(yì)水平要降低到(dào)3％以下。

　　一家头部银行理财子(zi)负责人对财联社(shè)记者表示，考(kǎo)虑到(dào)理财产品底层(céng)资产大多数为债券，而债(zhài)券市场(chǎng)发行(xíng)人大(dà)多是(shì)大型(xíng)企业(yè)，理论上其收益率比(bǐ)个贷是要低(dī)一个等级(jí)。

　　“道理很简单(dān)，个人的信用等(děng)级比大型(xíng)企业要低(dī)，所以个贷的定价理(lǐ)论上(shàng)要比(bǐ)理财收益率高才对。现在出现(xiàn)个贷(dài)定(dìng)价和理财产品持平，甚至出现倒挂，这只能说明(míng)个人部门当(dāng)前的(de)信贷需求不足，没有什么人想贷款，导致(zhì)资金空转，这也是(shì)近年(nián)来比较(jiào)罕见的情况(kuàng)。”该负责人表示。

　　该(gāi)人士(shì)同样认为，如果贷款定价(jià)持续下行未来新(xīn)发理财产品收益率(lǜ)也会回(huí)落(luò)。“市场对(duì)利率(lǜ)走(zǒu)势的预期是一致的，新发的收益率未来会下来，近(jìn)期整体(tǐ)的趋势也是这样。一些存量的产品(pǐn)年化收(shōu食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写)益率近期(qī)大幅上行，主(zhǔ)要是因为(wèi)底(dǐ)层资产是去年利率高位(wèi)时候拿的，在利率走低(dī)预期下(xià)，其净值表现(xiàn)就(jiù)会向(xiàng)上(shàng)拉(lā)。”

　　息差承压将推动(dòng)存款(kuǎn)利率进一步下行

　　受访银行人士(shì)对财联(lián)社记者称，当前贷(dài)款端定价疲(pí)软(ruǎn)的现状，也是有关方面(miàn)不断出手规范(fàn)存(cún)款利率的核心动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部(bù)地区大(dà)型城商行(xíng)负责人对(duì)记(jì)者表示，在贷款定(dìng)价上(shàng)不去的情况下，未来(lái)存款利率持续(xù)下行应(yīng)该是大(dà)趋势，否(fǒu)则银(yín)行净息(xī)差承(chéng)受的压(yā)力将是(shì)巨大的。“现在各行储蓄又多(duō)，之(zhī)前理(lǐ)财波动的(食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写de)影响还(hái)没(méi)完全消除，很(hěn)多客(kè)户的资金还没(méi)有出(chū)来，都压在储蓄里。”

　　有市(shì)场观点认(rèn)为，一旦第(dì)二季度贷款(kuǎn)需求走弱得到确(què)认(rèn)，意味着(zhe)贷(dài)款利率依然(rán)有下(xià)降的(de)可能性和空间，银行息差水平面临更艰难(nán)的局面。

　　4月25日(rì)，苏州银行一季度(dù)显示，截至3月末，该行(xíng)净(jìng)利息收益率和净利(lì)差从去年末(mò)的1.87％、1.93％进一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王(wáng)一(yī)峰(fēng)团(tuán)队最新研报认为，未来存款市场成本管控(kòng)仍(réng)有(yǒu)后手牌(pái)，“类活(huó)期”存款是重要抓手。其(qí)预(yù)计，后续对于存款定价自律管理的手(shǒu)段包(bāo)括但(dàn)不限于以下三(sān)个方面。首(shǒu)先，协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)等创新(xīn)类活期存款有可能将纳入(rù)自律机制管理。现阶段，对核(hé)心定(dìng)期存款(kuǎn)而言，同(tóng)时有EPA和MPA进(jìn)行(xíng)约束，但“类(lèi)活期”存(cún)款缺少政策(cè)指引(yǐn)，未来或将对这类(lèi)产品比(bǐ)照活(huó)期存款进行规范；其次，同业存款套壳(ké)协议存(cún)款(kuǎn)需继(jì)续纠正；最(zuì)后，期权价值过低的“假”结构(gòu)性(xìng)存款仍须规范，后续或将结构(gòu)性存款的（保(bǎo)底(dǐ)收益(yì)+期权价值(zhí)）合计同时纳入自律(lǜ)机制(zhì)上限(xiàn)，进(jìn)一步压(yā)降结(jié)构性存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　王一峰团队测(cè)算(suàn)认为(wèi)，如(rú)果全部企(qǐ)业活(huó)期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行企业活期存款成本率加权平均(jūn)降幅在30bp左右，将提振息差(chà)5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写