作者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公布(bù)了(le)4月份的通胀数据(jù)：4月份居(jū)民消费价格同比上涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工业生(shēng)产者(zhě)出厂价格(gé)同(tóng)比(bǐ)下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观(guān)点(diǎn)

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅(fú)扩大至-3.6％；其中，分项价格(gé)跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅一步之遥(yáo)，是否到了需(xū)要担心通缩(suō)的时候(hòu)？我们认为(wèi)“通缩论”言过其实：一方面(miàn)，今年初(chū)以(yǐ)来核心CPI有(yǒu)所反弹，意味着(zhe)通缩压(yā)力正逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前(qián)经(jīng)济仍在温和修(xiū青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗)复。下(xià)半(bàn)年随着生猪(zhū)价格筑底回升、消费(fèi)需求(qiú)逐(zhú)步回暖，物价水平有望回归正常(cháng)水平，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不构成当前主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通(tōng)胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持(chí)平

　　2、菜、肉价格续降，出(chū)行价格(gé)上(shàng)涨

　　3、PPI环(huán)比走(zǒu)弱，同比降幅(fú)扩大

　　4、价(jià)格(gé)跌多涨少(shǎo)，黑金(jīn)价格(gé)走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗　　以下是正文(wén)

　　食品拉(lā)低(dī)通(tōng)胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅较上(shàng)月收(shōu)窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘(qiào)尾、新(xīn)涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构(gòu)上看，食品项青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗仍是主要拖(tuō)累，4月食品价(jià)格环比下降1％、非(fēi)食品价格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔(tī)除食品和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续(xù)降，出行价格上涨

　　食(shí)品方面(miàn)，菜(cài)、肉价(jià)格续(xù)降，仍(réng)是(shì)主要拖(tuō)累(lèi)。受受生猪产能充足(zú)以及消费淡(dàn)季(jì)影响，猪肉价格(gé)环比续降(jiàng)3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜(cài)、鲜果大量上(shàng)市(shì)，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄(zhǎi)1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长(zhǎng)假出行需求带动(dòng)旅(lǚ)游价(jià)格环(huán)比(bǐ)上涨4.6％，受(shòu)车企降(jiàng)价促销以(yǐ)及国(guó)内油价下降(jiàng)影(yǐng)响，交通工具(jù)及交(jiāo)通工具(jù)用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　受国内外市场需求表现偏弱及国际大宗商品价格波(bō)动(dòng)影响，4月(yuè)PPI环比下降(jiàng)0.5％，同(tóng)时受上年同期高基数的(de)影响，同(tóng)比降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资料、生(shēng)活资料(liào)价格环比分(fēn)别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价(jià)格走(zǒu)弱(ruò)

　　分行业(yè)看，国际(jì)原油价(jià)格波(bō)动带动国内油煤加工、化学原料及(jí)制(zhì)品相关(guān)行业价(jià)格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不(bù)及预期影(yǐng)响(xiǎng)，黑金采(cǎi)选及冶炼、有色采选相关(guān)行业价格结束自去年底以来(lái)的强势表(biǎo)现(xiàn)，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继持(chí)续释放、供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足的(de)影响下，价(jià)格环比续(xù)降4％。

　　通(tōng)缩言(yán)过其实(shí)，关注核(hé)心通(tōng)胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的历史较低水平，离转负(fù)仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要担心(xīn)通缩的时(shí)候？我们认(rèn)为，应当(dāng)理性看待物价(jià)数据，“通(tōng)缩论”言过其实：一方面(miàn)，去年(nián)下半(bàn)年核(hé)心CPI同(tóng)比持续(xù)徘徊在0.6％的(de)历史低位，但(dàn)今年初以来有所反弹，意味着通缩(suō)压力正在逐步(bù)缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核(hé)心CPI环比回(huí)升(shēng)，环比走势均处于正(zhèng)常波动区间，也指向当前经济(jì)仍在温(wēn)和修复。往前看，去年二、三季(jì)度(dù)受疫情影响供给偏紧(jǐn)，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅(fú)较高，高基数或对今年后续(xù)CPI同比读数持续造成扰动。我们认为，应更多(duō)关注环比变动情况(kuàng)以及核心(xīn)CPI的走势(shì)。而(ér)随(suí)着下半年生猪(zhū)需求的(de)回升，以及中央猪(zhū)肉收储工作的(de)开展(zhǎn)，生猪价(jià)格有望筑(zhù)底回升，食(shí)品(pǐn)项对CPI的拖(tuō)累将有所缓解，下半年物(wù)价水(shuǐ)平有望逐(zhú)步回归(guī)至(zhì)正常水(shuǐ)平、整体将保持温和上涨态(tài)势(shì)，通(tōng)缩和通(tōng)胀均(jūn)不构成当前(qián)经济的(de)主(zhǔ)要(yào)矛盾。

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