金融界(jiè)5月12日消息 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一(yī)涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银(yín)深跌，贵金(jīn)属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数(shù)据，美国(guó)4月生产者(zhě)价(jià)格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通(tōng)特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王胀(zhàng)压(yā)力进一步趋缓(huǎn)。结合(hé)此(cǐ)前发布的美国(guó)4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息(xī)。

　　背(bèi)后逻辑来(lái)看，一方面，此前(qián)加息结(jié)束乃至(zhì)降息已然成为一(yī)种(zhǒng)共识(shí)，因此本周在(zài)美联储越来越多官员为(wèi)鹰派站台(tái)的情况下，预计从加息结束到降息(xī)周期开启(qǐ)，仍有(yǒu)近一个季度的时间(jiān)，在(zài)此期间将面临(lín)经济和政策的(de)不确定性，贵金属(shǔ)部分回(huí)吐前期超涨的幅度(dù)。另一(yī)方面，上周初请失业(yè)金人数(shù)升至2021年以来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平，劳动力市(shì)场正在降温。同时国内社融超预期下滑，白银因工(gōng)业属(shǔ)性偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修复之前难(nán)言企稳，后续(xù)还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期期(qī)货：经济衰退(tuì)预期与(yǔ)有色金属走势拖累 白银(yín)如期(qī)大(dà)幅调(diào)整(zhěng)

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰退预期角度出发，有色(sè)金属将会走(zǒu)弱，白(bái)银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑(duì)现；宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期将会(huì)继续影(yǐng)响有色金属与贵(guì)金属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽管美国经济数据疲软增加(jiā)美联储(chǔ)政策转向宽(kuān)松预(yù)期以及经(jīng)济风险依然利好贵(guì)金属，但是(shì)美元(yuán)指数大幅上升使得(dé)贵金属承压回落，而(ér)铜铝等有(yǒu)色金属大幅下行(xíng)，拖累工业属性较强的白(bái)银(yín)走势，白银(yín)表(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)于黄金。

　　经济(jì)衰退(tuì)预期与有色金属大幅回落(luò)等因素(sù)综(zōng)合影(yǐng)响下，白(bái)银高位回落，下方仍有一定(dìng)的空间，首先关注24美元/盎(àng)司整(zhěng)数(shù)关口（5400元/千克(kè)）支撑(chēng)；若有效跌(diē)破该位置将(jiāng)会测试(shì)23美元/盎(àng)司（5250元/千(qiān)克）关(guān)键支撑(chēng)；上方(fāng)关注继续26美元/盎司（5800元/千克特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王）阻力位。当前(qián)偏弱(ruò)行情仍未走完，建议继续等白银行(xíng)情(qíng)企稳(wěn)再低位(wèi)做多。美(měi)欧银行业危(wēi)机引(yǐn)发避险需求，美联储(chǔ)政策(cè)收紧(jǐn)预期迅速转(zhuǎn)向(xiàng)，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持(chí)续走强，当前(qián)继续关注调(diào)整行情；后续(xù)政策宽松转向、经(jīng)济下行风(fēng)险、银行业风险(xiǎn)与(yǔ)债务上(shàng)限风险、央行购金持续(xù)等宏观(guān)因素下，黄金将(jiāng)会不断刷新历史新高(gāo)，贵金属逢低做(zuò)多配(pèi)置依然是核心建议。

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