用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型(xíng)第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)；2022年(nián)净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下(xià)滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022(nián)第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露(lù)定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃(yuè)的(de)私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也(yě)参与了(le)定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末(mò)退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建(jiàn)和运营全(quán)球领先(xiān)的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布(bù)了(le)完(wán)全(quán)基于互联网架(jià)构(gòu)的企业互联(lián)网(wǎng)开发平(píng)台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)业(yè)务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络(luò)云服(fú)务转(zhuǎn)型取(qǔ)得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入(rù)来源并继续(xù)扩大收(shōu)入(rù)占比(bǐ)。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没(méi)有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业软件发展夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其(qí)在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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