钠(nà)电池产(chǎn)能规(guī)划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投资(zī)，传艺科技(jì)是(shì)真(zhēn)跨界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消(xiāo)息”催涨股价的(de)套路完(wán)全失(shī)灵，股价(jià)又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元(yuán)定(dìng)增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收(shōu)获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山(shān)车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨(kuà)界到现在，时间不过10多月(yuè)，规(guī)划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行(xíng)，在(zài)愈加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸下(xià)海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资(zī)计划频频“跳票”、实(shí)际(jì)效益与预期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如(rú)何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池(chí)便与锂离子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导(dǎo)致其研发进度大大落后于了(le)锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂价(jià)不(bù)断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作为(wèi)锂电(diàn)“备(bèi)胎”之一重回(huí)人们重(zhòng)视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时(shí)代推出(chū)第一(yī)代(dài)钠离(lí)子(zi)电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风(fēng)口带到了(le)A股市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏(sū)传(chuán)艺钠电(diàn)科技(jì)有(yǒu)限公司（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简(jiǎn)称“传(chuán)衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司(sī)迫不及待召开电(diàn)话(huà)会议，向合(hé)计(jì)64名(míng)分(fēn)析(xī)师和个人投资者披露跨界钠电(diàn)的(de)各种细(xì)节。根据规划，传艺科技(jì)钠电(diàn)池项目(mù)中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨界(jiè)后(hòu)一(yī)口气收出7个涨停(tíng)板，市(shì)值(zhí)快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催(cuī)涨股价的前车(chē)在前(qián)，传艺科技开始有(yǒu)意(yì)无意(yì)地“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电(diàn)项目(mù)进(jìn)展，而(ér)公司股价(jià)也往往在(zài)公告(gào)披露后录得(dé)大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界(jiè)钠电池前(qián)10元/股左右的(de)温吞股价，不到半年(nián)的时间已衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价开始(shǐ)掉头(tóu)向下，无(wú)论其如何发(fā)布“利(lì)好(hǎo)”消息，股(gǔ)价也再(zài)难掀大风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收(shōu)盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多月时间(jiān)已经较(jiào)高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投(tóu)资者关系活(huó)动记录表》中(zhōng)对外发布(bù)钠电(diàn)池业务未来规划、技术水平(píng)等涉及(jí)公(gōng)司经营的重(zhòng)大信(xìn)息，但(dàn)直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于(yú)对深(shēn)圳证券交(jiāo)易所关注函回(huí)复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及(jí)公司(sī)董事长兼总经理邹(zōu)伟民(mín)、时(shí)任董(dǒng)秘(mì)许小(xiǎo)丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺(yì)科(kē)技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法(fǎ)让市场(chǎng)信服(fú)造(zào)成的。

　　根(gēn)据公司(sī)定(dìng)增(zēng)预案(àn)，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此(cǐ)前对交(jiāo)易(yì)所(suǒ)回复函和2023年度定(dìng)增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房(fáng)成本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科技规(guī)划的钠电产(chǎn)能远不止(zhǐ)这(zhè)公告(gào)出(chū)来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全(quán)供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子(zi)电池(chí)、15万吨电解液(yè)的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公(gōng)开演(yǎn)讲时提(tí)到的钠电产(chǎn)能(néng)规(guī)划，来源(yuán)：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的(de)说(shuō)法，传艺科(kē)技在上述(shù)的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体(tǐ)包括笔(bǐ)记本/台(tái)式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组(zǔ)和鼠标等输入类(lèi)设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电子(zi)、计算机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达到了(le)9000万元，净利润(rùn)增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营活动产(chǎn)生的(de)现金(jīn)流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截至去年(nián)末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿(ná)出54亿元(yuán)乃(nǎi)至(zhì)94亿元(yuán)以上的资金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函(hán)中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用(yòng)于钠(nà)离子电池项目(mù)的(de)自有资金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银(yín)行(xíng)授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足(zú)见其在投(tóu)资钠电项目时自(zì)有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺科技及(jí)子(zi)公司拟向工(gōng)商(shāng)银(yín)行、农业银行等组成的联合银团申请不(bù)超过20亿元(yuán)的(de)项目(mù)贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录，“截至(zhì)目前(qián)，牵头(tóu)银行已审批通(tōng)过，参团银行处于(yú)正(zhèng)常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披(pī)露《2023年度(dù)向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投(tóu)入钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目(mù)只能依赖(lài)融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但(dàn)截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目(mù)计(jì)划到(dào)2024年(nián)末全(quán)部竣工投产，达(dá)产(chǎn)达效后(hòu)，可(kě)实现年销售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的钠电项(xiàng)目(mù)真(zhēn)如邹伟民在近(jìn)日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所言(yán)照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础上(shàng)翻十(shí)几倍。但(dàn)近(jìn)来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并(bìng)不再(zài)买账，除了资金(jīn)实力有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司外，核心(xīn)还在(zài)其大干快上后(hòu)产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电(diàn)池商业(yè)化元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁(níng)德(dé)时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪(dí)等诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷(fēn)发(fā)产(chǎn)品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能(néng)来看(kàn)，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上下(xià)，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经(jīng)走在(zài)前面，率先(xiān)在两轮电(diàn)动车和低速电动车领域实现装车应用(yòng)。而(ér)传艺科技(jì)除了在岁末年初公(gōng)告与中祥(xiáng)航业、江苏(sū)新能(néng)源(yuán)、德(dé)博新能源签订项目合作(zuò)或战略(lüè)合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情况(kuàng)时(shí)，公司都以“目前(qián)订(dìng)单下游运用覆(fù)盖储能(néng)、低速电动(dòng)车(chē)及电动工具等多(duō)个领域”“公(gōng)司钠离子(zi)电池送样(yàng)后(hòu)客户的反(fǎn)馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多(duō)名客户签订了(le)销售订单(dān)”“公司已与多家知名两轮电动(dòng)车品(pǐn)牌(pái)开展送(sòng)样和合作意向洽谈(tán)等工作”等(děng)进行回复(fù)。至于具体的客(kè)户名称(chēng)和订单(dān)金额，一直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正(zhèng)数倍(bèi)级增长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电池(chí)分析师(shī)汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池(chí)项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预(yù)测(cè)，今年钠电(diàn)池(chí)落地产能大(dà)幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场(chǎng)规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车(chē)的钠电池不到(dào)5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大(dà)比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年(nián)钠电池只会小批量(liàng)应(yīng)用(yòng)到多(duō)元化场景。

　　然(rán)传(chuán)艺(yì)科技却十分自信，其在调(diào)研记(jì)录(lù)中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年(nián)钠(nà)电池市场的绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关(guān)系活动(dòng)记(jì)录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是在此前锂价(jià)飙涨的背(bèi)景下(xià)作为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会(huì)否影(yǐng)响钠电池商业化(huà)进程的(de)讨(tǎo)论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够起到对(duì)锂电池的(de)平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可能(néng)成(chéng)为主流(liú)。锂价一便宜(yí)，就会让钠离(lí)子的(de)发展陷(xiàn)入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子(zi)技术一定要发展(zhǎn)，因为它是(shì)锂离子电池的(de)一个有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电(diàn)量(liàng)产的(de)生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电(diàn)池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接(jiē)近三(sān)元523电池。目前(qián)电碳价格(gé)下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本(běn)大幅下(xià)降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂(lǐ)电池对钠电池(chí)有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还有(yǒu)降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理(lǐ)刘(liú)继(jì)茂(mào)就告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负(fù)极材料价格可(kě)降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子电(diàn)池的成本优势就依然存在，并且随着(zhe)技术(shù)不(bù)断发展、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池的降本空间有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)打开，该成(chéng)本临(lín)界点仍(réng)有进一步下探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年(nián)钠电产业规模(mó)化(huà)完成后，能和锂(lǐ)离(lí)子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上(shàng)时，成熟(shú)后的(de)钠离子电(diàn)池(chí)有一定优(yōu)势(shì)；碳(tàn)酸锂价格(gé)在10万左右(yòu)及以下时，钠离子(zi)电池在动(dòng)力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企(qǐ)业都言锂(lǐ)价下跌无碍(ài)钠(nà)电池(chí)商业化(huà)进程。但(dàn)随着(zhe)锂价持(chí)续下(xià)降，钠电池利(lì)润(rùn)率下降或也(yě)是必然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其在(zài)1月(yuè)9日的调(diào)研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸(suān)锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资(zī)定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧(yōu)传艺科(kē)技项目(mù)投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历(lì)发现(xiàn)，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目(mù)。然(rán)2018年4月公司就(jiù)变更募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目(mù)、轻薄(báo)型键盘(pán)生产(chǎn)项(xiàng)目，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实(shí)施地点(diǎn)变更为(wèi)重庆(qìng)市合川(chuān)区工业园区核(hé)心区(qū)高阳(yáng)路30号，实施(shī)主体则从(cóng)传艺科(kē)技变(biàn)为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生(shēng)变。公司(sī)终(zhōng)止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将该项目(mù)剩(shèng)余资金全部投入轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目的(de)建(jiàn)设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募(mù)资6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路49号(hào)的(de)闲置(zhì)厂房；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入(rù)募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的(de)地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘(piāo)、投(tóu)资效率低下以(yǐ)及建成(chéng)项目实际效益与预(yù)计(jì)天差地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目建(jiàn)设(shè)期仅12个月(yuè)，达产年可(kě)实现销售收入(rù)2.24亿元。定期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目(mù)就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增(zēng)方案，年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设(shè)项目建设期也仅(jǐn)12个(gè)月，预(yù)计达产年实现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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