在股市高(gāo)点成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近三(sān)个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基(jī)金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客(kè)户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发布公告(gào)称，根(gēn)据基金(jīn)法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益(yì)一年定期(岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点qī)开放(fàng)基(jī)金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无(wú)须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金(jīn)资产净(jìng)值低于五(wǔ)千(qiān)万元(yuán)，基岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点金(jīn)管(guǎn)理人在履(lǚ)行(xíng)相(xiāng)关监管报告(gào)和信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成(chéng)立两(liǎng)年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着(zhe)基金(jīn)开放日(rì)临(lín)近，为(wèi)了(le)应对(duì)基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因(yīn)此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也(yě)与基金的(de)发(fā)行(xíng)节(jié)奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开放式基金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基金破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发(fā)行(xíng)角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点时基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品布(bù)局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人也(yě)表示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基(jī)金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机构负(fù)责人(rén)也建议基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基(jī)金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心态会(huì)受(shòu)到一定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者(zhě)的(de)投资信心(xīn)。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施(shī)展投(tóu)资(zī)决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者(zhě)创造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基(jī)金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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