金(jīn)融界5月16日消(xiāo)息 国新办今日上午举行4月份国民经济运行情(qíng)况(kuàng)新闻发布会。现场有记者(zhě)提问，4月(yuè)份CPI与PPI同比表(biǎo)现均弱于预期(qī)，尤(yóu)其(qí)是PPI通(tōng)缩加剧(jù)，请问原因有哪些(xiē)？国家统计局如何看待未来(lái)的走势？

　　国家(jiā)统(tǒng)计局新(xīn)闻发言人、国民经济综合统计司司长付(fù)凌(líng)晖回(huí)应称，当前价格低位运行(xíng)主要(yào)是(shì)阶段性(xìng)的，当前中国经济不(bù)存在(zài)通缩，总的(de)来看，下阶段也(yě)不会出现通缩。从CPI的情(qíng)况来(lái)看，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总(zǒng)体上是回落的(de)，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分点，CPI走低主要是(shì)一些阶段(duàn)性因素影(yǐng)响。

　　一(yī)是食品价格(gé)的回落。随着气(qì)温的转(zhuǎn)暖，鲜菜(cài)、鲜果(guǒ)供应增加，市场价格有所(suǒ)回落。同时(shí)，生猪市场供应总体(tǐ)是充足的。进入4月(yuè)份以后，猪肉消费进(jìn)入(rù)淡季，猪肉(ròu)价格下行，也(yě)带动了食品(pǐn)价格的回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回落(luò)2个百分点。

　　二是(shì)能源价格降幅扩大。今年以来(lái)，受(shòu)到世(shì)界经济复(fù)苏(sū)乏力、全球(qiú)能源价格(gé)总体(tǐ)上趋于(yú)回落，对国内居民消费(fèi)汽柴油(yóu)价格输出型影响显现，4月份(fèn)CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月(yuè)降幅有所扩(kuò)大。

　　三是国内部分耐用消费品降价促销。今年以来，受到汽车优惠补贴政策去(qù)年底到期影响，国六B的排(pái)放标准在(zài)今年7月份切(qiè)换，车企降价促销力(lì)度(dù)加(jiā)大，带动了价格的下行。我们看到(dào)，4月份(fèn)燃油小汽(qì)车价格环比还(hái)在(zài)下(xià)降。

　　四是上(shàng)年同期(qī)对比(bǐ)基数走高。上年(nián)同期(qī)受到疫情冲击，猪肉价格进入到上涨周期等因素的影响，食品价(jià)格(gé)涨幅扩大。同时，由于国际地缘政治冲突、全(quán)球疫情影响(xiǎng)，去年(nián)国(guó)际油价高涨，带(dài)动(dòng)了CPI中能源(yuán)价格上升。在这些因素共同影响下，去年(nián)4月份CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)3月份扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价(jià)格中食品和能源由于受到短(duǎn)期因素影响，往往波(bō)动会比较(jiào)大，看价格(gé)总体的(de)状况，更重要的还(hái)要看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月(yuè)份同(tóng)比(bǐ)上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和(hé)上(shàng)月相同，总(zǒng)体保持(chí)基(jī)本稳定。从核心CPI目前的情况(kuàng)来看，目前0.7％的涨幅(fú)和疫(yì)情前相比还(hái)是偏低的，很重要的(de)原因(yīn)是服务需求(qiú)仍在恢复中，相关价(jià)格(gé)涨幅跟过(guò)去相比偏低。

　　他表(biǎo)示(shì)，随着经济社会(huì)恢复常态化运行，服务(wù)需(xū)求(qiú)稳步(bù)扩大，旅游、交通、住(zhù)宿、餐(cān)饮等(děng)价格涨幅回升，带动服务价格(gé)涨幅有所扩大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连(lián)续(xù)两个月(yuè)回(huí)升。未来随着服务消费需求带动(dòng)增(zēng)强，价格回升也会推动核心(xīn)CPI涨(zhǎng)幅回归到(dào)合理(lǐ)的水平(píng)。

　　付(fù)凌(líng)晖指(zhǐ)出，从PPI情况来看，今年以来受(shòu)到国(guó)内外多(duō)重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，PPI同比(bǐ)降(jiàng)幅连续扩大，4月份同比下降3.6％，主要影(yǐng)响因(yīn)素有以(yǐ)下几个：

　　一(yī)是国际输入性因(yīn)素影响(xiǎng)。我国部(bù)分(fēn)大宗商品价格与国际市场(chǎng)联系比较(jiào)紧密，今年以来(lái)受到世界经(jīng)济恢复(fù)乏力影响，国际(jì)大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格走(zǒu)低(dī)、国内石油、有色价格出现下(xià)降，4月(yuè)份石油和天然气(qì)开(kāi)采业价(jià)格(gé)下降16.3％，化学(xué)原(yuán)料和(hé)化学制(zhì)品业价(jià)格下降9.9％，有(yǒu)色金属冶(yě)炼和压(yā)延加(jiā)工业(yè)价格下降8.6％。

　　二是部分行业市(shì)场需求(qiú)不足。经济恢复常态化运行以后，部分行业产(chǎn)能供给充裕，但市场(chǎng)需(xū)求(qiú)相对(duì)不足(zú)，价格有所下(xià)降。比如煤炭(tàn)产能继(jì)续释放(fàng)，进口持续增加，而电煤(méi)需(xū)求(qiú)季(jì)节性减(jiǎn)少，市场进入淡(dàn)季(jì)，价格降幅有所扩(kuò)大(dà)，4月份(fèn)煤炭开(kāi)采和洗(xǐ)选业价格下降9.3％。我国钢材(cái)产能比较充(chōng)足，而(ér)市场需(xū)求(qiú)还在(zài)恢复中，价格(gé)出(chū)现下降，4月份(fèn)黑色金属冶炼和(hé)压延(yán)加(jiā)工业价格下(xià)降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉(lā)影响加大。4月(yuè)份上年(nián)价格翘尾影(yǐng)响是负2.6个百(bǎi)分点，比3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从(cóng)下阶段情(qíng)况来看，国际输入性影响还会持(chí)续(xù)，国内(nèi)市(shì)场需求(qiú)仍在恢复中，部分工业品(pǐn)价格短(duǎn)期下行(xíng)情况还会延(yán)续。但(dàn)是随着(zhe)国内经(jīng)济(jì)恢复，市场需(xū)求回暖，总的(de)判断，下半年(nián)PPI有望逐步回(huí)升。

　　央行报告(gào)：当前我国经济没有出现通缩

　　值得注意的是，昨(zuó)天央行发布的一季度货(huò)币(bì)政(zhèng)策报告也提及通缩(suō)。报告提到，我国通(tōng)胀水平处于(yú)温和区(qū)间。施为什么读yi什么意思，施怎么读啊过去一(yī)年(nián)、五年和十年(nián)，CPI年均涨(zhǎng)幅都在(zài)2％左右。

　　今(jīn)年以来物(wù)价涨(zhǎng)幅阶段性回落，主要与供需恢复时间(jiān)差和(hé)基数效应有关。我国(guó)经济运(yùn)行开局良好，同(tóng)时通(tōng)胀保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近(jìn)几(jǐ)个月运行在(zài)负值区间。

　　总的看，若经济保持正常增(zēng)长态势，CPI阶(jiē)段性回落的影响不宜夸大。

　　本轮物(wù)价回落客(kè)观上有以下因素(sù)：

　　一是(shì)供给能力较(jiào)强。在稳(wěn)经济一揽子(zi)政策有力支持下，国内生产持(chí)续加快恢复，PMI生产分项(xiàng)保持在较高景气(qì)区间；农副产品(pǐn)生产稳定、物(wù)流渠道(dào)畅(chàng)通，也(yě)保证了居(jū)民“菜篮子”“米(mǐ)袋子(zi)”供应充足(zú)。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流通、消费(fèi)等(děng)环节本身有个过(guò)程，加之疫情的“伤痕效(xiào)应”尚未消退，居(jū)民超额储蓄向消(xiāo)费的转化受(shòu)收入分(fēn)配分化、收入预(yù)期不稳等制约，特(tè)别是汽车、家装等大(dà)宗消费需求偏弱。近期居(jū)民出现提前(qián)还贷现象，也一(yī)定程度(dù)影响当期消费。

　　三是基数(shù)效(xiào)应明显。去年国际油(yóu)价一度逼(bī)近(jìn)140美元(yuán)大关，今(jīn)年以(yǐ)来已回落至(zhì)80美元附近，带动CPI交通工具燃料和居(jū)住水电燃料的(de)同比增(zēng)速走低；疫情扰动使得去年(nián)3月鲜菜价(jià)格反季节上涨，对今年也存在高(gāo)基(jī)数(shù)影响。GDP等宏(hóng)观经济数据同样存在明显基数(shù)效应，去年二季度受疫(yì)情(qíng)冲(chōng)击(jī)GDP同比降至(zhì)0.4％，低基(jī)数作用下今年二季度(dù)GDP增(zēng)速可(kě)能明显回升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅(fú)波(bō)动(dòng)。今年5-7月(yuè)CPI还将阶(jiē)段性保持低位，主要受去年同(tóng)期CPI涨(zhǎng)幅(fú)基(jī)本在2.5％左右的高(gāo)基数影响。但要看到，随着(zhe)基数降低(dī)，特别是政(zhèng)策效应将进一(yī)步显现(xiàn)，市场机制发(fā)挥充分作用，经济内(nèi)生动力也(yě)在增强，供(gōng)需缺口有望趋(q施为什么读yi什么意思，施怎么读啊ū)于(yú)弥合，预计下半年CPI中枢可(kě)能温和抬(tái)升，年末可能(néng)回升至近年均值(zhí)水平(píng)附近。

　　报告表示，当前(qián)我(wǒ)国经济没有出现通缩(suō)。通(tōng)缩主要指(zhǐ)价格持续(xù)负增长，货币(bì)供应量也具有下降趋(qū)势，且通常伴随经济衰退。我国物价(jià)仍在温和上(shàng)涨(zhǎng)，特别是核心CPI同比稳(wěn)定在0.7％左右(yòu)，M2和社(shè)融增长相对较(jiào)快，经济运(yùn)行持续(xù)好转，不符合通缩的特征。

　　中长期看，我(wǒ)国(guó)经济总供(gōng)求基本平(píng)衡(héng)，货币条(tiáo)件(jiàn)合理适度，居民预期稳(wěn)定，不存在长期通缩(suō)或通胀的基础。

　　国金(jīn)宏观：通缩讨(tǎo)论，可以休(xiū)矣(yǐ)

　　一(yī)问：通缩大讨(tǎo)论？通(tōng)缩是个伪(wěi)命题，担忧大可不必

　　物价是(shì)经济短周期波动的滞后指标，不能仅以物价回落来评判(pàn)经济进入“通缩”。过往经验显示，经济的周期(qī)性波动主要由(yóu)需求驱动(dòng)，物价跟随需求(qiú)变化而变化，使得物价变化滞后(hòu)经济1-2季度左右；经济复(fù)苏初期，需求(qiú)才刚(gāng)刚开始(shǐ)修(xiū)复，对价格的提振尚(shàng)不(bù)明显，使得物价指(zhǐ)标(biāo)低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持续(xù)修复，显(xiǎn)示经(jīng)济处(chù)于复苏(sū)初(chū)期。以企业中(zhōng)长期资(zī)金来源(yuán)刻(kè)画的有(yǒu)效(xiào)社融(róng)增(zēng)速，去年9月以来持续回升(shēng)，由去年8月(yuè)的(de)8.7％回(huí)升2.8个百分(fēn)点至今年4月的(de)11.5％；按照(zhào)有效社融变(biàn)化领先经济2个(gè)季度左(zuǒ)右的经(jīng)验规律，本轮信用扩张会(huì)带动经济(jì)在2023年初见底回(huí)升，1季度经济指标(biāo)已有所体(tǐ)现。

　　年初以来物价的回落，受基数、供给和外需等影响较大；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后开始抬升(shēng)。除去年基数较高(gāo)外，猪肉、鲜菜(cài)等食品价格回落，及油、气价格回落等，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而线下活动(dòng)相(xiāng)关服(fú)务、衣着等(děng)价(jià)格逐(zhú)步(bù)抬升。伴随(suí)拖累减(jiǎn)弱、需求支(zhī)撑(chēng)增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二(èr)问：资金空转加剧，政策托底无用？周期(qī)启动，渐入佳境

　　经济(jì)复苏初(chū)期(qī)，资金存在一定空转较为常见。经验显(xiǎn)示，资金空转多发(fā)生在经济(jì)回落、货币明显宽(kuān)松阶段，部分资(zī)金滞留在金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有类似特征；有所不同(tóng)的是(shì)，当前资金多滞留在银行体(tǐ)系(xì)、而不是非(fēi)银(yín)金融(róng)机构，与居民理财(cái)回(huí)表、购房偏弱带来的居民与企(qǐ)业之间信用派(pài)生偏少等(děng)紧密相关。

　　稳增长思(sī)路不(bù)同，使得信用派(pài)生(shēng)驱动(dòng)和表征不同过往，企业有效信用派生自去(qù)年(nián)9月以来(lái)持续改善，而房地(dì)产相关融(róng)资拖(tuō)累总体信用派生。传统(tǒng)周期(qī)下，信用(yòng)扩张以房地产驱(qū)动(dòng)为主，使得居民贷(dài)款增(zēng)长明(míng)显快于企(qǐ)业；相(xiāng)较(jiào)之下(xià)，本(běn)轮信(xìn)用修复主要靠企(qǐ)业(yè)融资扩张(zhāng)，有效(xiào)社(shè)融从(cóng)去(qù)年9月开(kāi)始持续(xù)回升，而(ér)居(jū)民信贷一度拖累社融回落。

　　本轮信用(yòng)派生带来的(de)经济效应不(bù)同(tóng)过往，有(yǒu)效信用(yòng)派生对企业行为(wèi)的支持已开始显现。去年3季度(dù)以来，资金加速流(liú)向制(zhì)造(zào)业，而房地产相(xiāng)关融资显著弱(ruò)于以往，使(shǐ)得制造(zào)业投资表现(xiàn)显(xiǎn)著强(qiáng)于房地产；伴随融资的持续(xù)改善，企业资本开(kāi)支在(zài)1季(jì)度有所(suǒ)扩大。但房地产“缺(quē)位”，压低了信(xìn)用派生和(hé)经济增长的弹性。

　　三问：中观数据已现“疲态”？疫(yì)情“后遗(yí)症”或被过度渲染

　　高频指标报复(fù)性反弹(dàn)后走(zǒu)弱(ruò)，主要缘(yuán)于场景恢复(fù)的(de)“脉(mài)冲”；但疫后“疤痕(hén)效应”的存在，使得大家容易产生悲观情绪。疫情政(zhèng)策调整，放大了“春节效应”带来的经济波动，部分(fēn)高频指标(biāo)报复性反弹后出现走弱(ruò)的迹象(xiàng)。其(qí)中，偏(piān)消费(fèi)端的活动多在2月(yuè)底之后(hòu)走弱，偏生(shēng)产端略晚一(yī)点，导致宏观数据屡(lǚ)超(chāo)预(yù)期的同时，市场信心反其道而行之。

　　内生动能(néng)的修复已然(rán)开始，消(xiāo)费动能或被(bèi)低估，前(qián)半程(chéng)靠居民出行(xíng)和企业消(xiāo)费，后半程靠居民(mín)消费能力的恢复。出行意愿(yuàn)的持续改善、企业经营活动正常(cháng)化等(děng)，皆(jiē)指向场(chǎng)景恢复带(dài)来(lái)的消费(fèi)修复(fù)持续(xù)性和弹性不(bù)宜低估；批发零售、住宿餐饮等服(fú)务业，及(jí)稳增长相(xiāng)关行业招工(gōng)需求在(zài)逐步修(xiū)复，有助(zhù)于(yú)推动收(shōu)入(rù)与消(xiāo)费的正(zhèng)循环(huán)。

　　地产(chǎn)链条(tiáo)的(de)“积(jī)极”信号也在累积(jī)。地产大周期向下已是共识，地产链条修复会弱于传(chuán)统周期(qī)；但小(xiǎo)周期超调后(hòu)的修(xiū)复出现一(yī)些“积极”信号。1）高能级城市地(dì)产供给增多、质(zhì)量改(gǎi)善，利于需求(qiú)释放、形成(chéng)供需“正向循环(huán)”；2）中西部地区棚改加码（可(kě)比(bǐ)口径增长(zhǎng)近60％）、中西(xī)部地区收入修复等，有利(lì)于稳定低能级(jí)城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 施为什么读yi什么意思，施怎么读啊