自2022年(nián)底以来，A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出(chū)不穷(qióng)，基金经理也随之调(diào)仓换(huàn)股，成(chéng)为市(shì)场关注焦点。而公募基(jī)金2023年(nián)一季报(bào)的披(pī)露，将明星基金经理们近期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金(jīn)披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等(děng)一季度投(tóu)资(zī)情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理对后(hòu)市(shì)的基本看法。多数(shù)明星基金经(jīng)理在一季(jì)度仍保(bǎo)持(chí)90％以上的高仓位运(yùn)作(zuò)，仍坚持了(le)自己(jǐ)的投资风(fēng)格和(hé)思(sī)路。

　　不少人士看好后市，如刘彦(yàn)春(chūn)表示对全年(nián)股票(piào)市(shì)场有(yǒu)信心，未(wèi)来将继续保(bǎo)持较(jiào)高仓位运(yùn)作(zuò)，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投资机会。刘格菘也对(duì)市场(chǎng)2023年二(èr)季度(dù)的表现持(chí)乐观(guān)的态度，随着公(gōng)司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面(miàn)和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一(yī)提(tí)的是，陈皓在一季(jì)报也(yě)用(yòng)相(xiāng)当大的篇幅谈了(le)他对一(yī)季(jì)度热门的(de)AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是一次(cì)全(quán)新(xīn)的(de)技术革命，但直言(yán)客观上当下(xià)的研究认(rèn)知还(hái)不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔率更(gèng)高(gāo)的(de)投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受(shòu)基(jī)民(mín)关注的基金经理，他是国内首位(wèi)千亿级主动权益基金(jīn)经(jīng)理，手(shǒu)握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基(jī)金君整理表(biǎo)格(gé)来看，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今(jīn)年(nián)一季(jì)度仓位基本都维持高(gāo)仓位(wèi)运作，多只基(jī)金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基金中规模最(zuì)大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季度(dù)末的(de)94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报中也(yě)写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管(guǎn)理(lǐ)的易方达优(yōu)质精选、易方达亚(yà)洲精选在一季度末(mò)的(de)仓位(wèi)在94％以上。不过，易(yì)方达优质企业三(sān)年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的港股仓位，一季度(dù)末(mò)所管理的4只基金基本(běn)维持和去(qù)年底的差不多的(de)港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对(duì)来说，调(diào)整幅度较大的是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选，一(yī)季度(dù)末该(gāi)基金持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配(pèi)置港(gǎng)股 和(hé)美股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在易(yì)方达亚(yà)洲精选中也写道，在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增加了科(kē)技等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的(de)配置，另外，在区域分布上配(pèi)置的更加(jiā)均衡。个(gè)股方面，仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力(lì)，经常在季(jì)报(bào)中谈及，投资(zī)者需要(yào)时(shí)刻(kè)保持(chí)一种克制(zhì)而(ér)理性的心(xīn)理状态，不(bù)需要大量的行动(dòng)，而(ér)是极(jí)大的耐(nài)心(xīn)，坚持投资原则(zé)，等到(dào)机会时全力出(chū)击。他一直保持着偏低换手率(lǜ)，一季(jì)报的重仓股也基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹(chóu)精选一季度末持(chí)仓上(shàng)看，前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)变化(huà)不大，贵州(zhōu)茅台再次成为该(gāi)基金(jīn)的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控(kòng)股成为其第二、第三(sān)大重仓股，而(ér)在去年末，该基金(jīn)前三大重(zhòng)仓股依次是腾(téng)讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场的大反(fǎn)弹(dàn)，张坤明(míng)显(xiǎn)进行了调(diào)整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)，而增(zēng)加(jiā)了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去年底(dǐ)，中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，而药(yào)明生(shēng)物(wù)退出前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)和易方达优质企业三年持(chí)有的(de)头号(hào)重仓股为贵州茅台(tái)，但是易方达亚(yà)洲精选和易方达优质精(jīng)选的头号(hào)重仓股仍(réng)为腾讯(xùn)控股。去年底这四只基(jī)金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控股仍是(shì)易方达(dá)优质精选的第一大重仓股(gǔ)，但相较(jiào)去年底(dǐ)已经进(jìn)行了减持，同(tóng)样减持的还有港交所，这只个股已(yǐ)经推出了前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。而美(měi)团(tuán)新(xīn)进其前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总(zǒng)规(guī)模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权(quán)益基金管(guǎn)理规(guī)模超(chāo)过千亿(yì)的基金经理，但近两(liǎng)年A股市(shì)场震荡，所管理规(guī)模所缩水。一季度末他所管理规模基本和去年底持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方达(dá)张坤管(guǎn)理的4只基金合计(jì)总规(guī)模(mó)达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方达优势企业三年、易方达(dá)亚洲精(jīng)选股(gǔ)票的(de)规(guī)模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选在今年(nián)一季(jì)度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基金行(xíng)业“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤(kūn)每次在季报(bào)中都(dōu)会清晰(xī)写道自己的(de)投资思路(lù)，这一次也(yě)不(bù)例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面价值投资很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以用很长一(yī)段时间(jiān)来充分观(guān)察公司的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨(jù)大的(de)成长潜力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一在于可积累性(xìng)。具体来说，积累体(tǐ)现在(zài)对基本面分(fēn)析方法的理解和对具体(tǐ)行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未来更可能做出对(duì)具(jù)体投资(zī)标(biāo)的内在价值(zhí)的准确判(pàn)断。

　　如果只是针对某一次投资(zī)，积累(lèi)的重要性可能并不(bù)显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一生，并(bìng)将长期复(fù)合(hé)回报作(zuò)为终级目标，可(kě)积累性就是这一目标的最重要保障，选(xuǎn)择一条可(kě)积累(lèi)的 “很(hěn)长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)的。我(wǒ)们会(huì)参考全球产业升级的经验，持(chí)续做深入的研(yán)究积累，争(zhēng)取构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐标(biāo)系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业选出(chū)好的公司。识别(bié)出好公司(sī)是(shì)如此重(zhòng)要，因为好(hǎo)公(gōng)司不是(shì)好股票的唯一(yī)情形就是估值过高，在其他情形下，好公司(sī)都会给(gěi)投资者带(dài)来长(zhǎng)期可观(guān)的(de)回(huí)报。

　　研究方(fāng)面(miàn)，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务数据进行系统(tǒng)整(zhěng)理和分析，是(shì)理(lǐ)解企业基本面的核心手(shǒu)段之一(yī)。在定期报告中，企业的所有(yǒu)经营活动都会反(fǎn)映在财务(wù)数据中(zhōng)，定量的(de)数据可(kě)以用来(lái)检验(yàn)并修正(zhèng)调(diào)研中对(duì)企业(yè)形成的(de)定性感知。如果能对一家公(gōng)司过(guò)去和当前(qián)的财务状(zhuàng)况了如指掌(zhǎng)，就更有(yǒu)可能(néng)正确评判(pàn)这家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切(qiè)。如果你对(duì)一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的附(fù)注，你就会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都经历过(guò)短期的经营业(yè)绩和股价的震荡，经历过市(shì)场先生态度的冷(lěng)暖，但它们成(chéng)功(gōng)的模式往往(wǎng)没有变(biàn)化，通过深入的研(yán)究并抓住这些关键(jiàn)的因素，是能够一路坚持(chí)下来的重要因素，也通常意味着长期可(kě)观的(de)收益(yì)。

　　刘(liú)格(gé)菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理(lǐ)刘格(gé)菘，其一举一动颇受关(guān)注(zhù)。

　　以(y练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益ǐ)刘格菘管理的广发双(shuāng)擎(qíng)升级为(wèi)例，一季度末该基金保(bǎo)持(chí)较高仓位(wèi)运作，该基金股(gǔ)票仓(cāng)位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对(duì)市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度调(diào)整(zhěng)。数据(jù)显(xiǎn)示，广发双擎升级一(yī)季度末前五大重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在该基金去年四(sì)季度末(mò)的(de)前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季报中写道，2023年一(yī)季(jì)度，表现较好的行业为(wèi)新科技技术演绎预测(cè)中的(de)相关(guān)行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏(fú)、新(xīn)能源、汽车等为代(dài)表的高端制(zhì)造业资(zī)产经(jīng)历了下跌。在海外金融练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益风险担忧、经济衰退(tuì)的(de)初始预期、国际关(guān)系不确定的(de)情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热(rè)烈(liè)的(de)应(yīng)用展望，资金分流可能(néng)是高端制造业相(xiāng)对表现(xiàn)不理想的(de)原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局。从重仓持股来(lái)看，该基金(jīn)重点持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重(zhòng)仓(cāng)股变化不大(dà)，仅晶科能源新进前十大(dà)重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了(le)前十大(dà)重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随(suí)着(zhe)公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹配度(dù)。对本基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的(de)阶段特点来说，当(dāng)前市场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益预(yù)期(qī)的时间维度预期也呈现(xiàn)分化，因(yīn)此短期(qī)内市场(chǎng)在主题(tí)逻辑的演绎幅度(dù)、转(zhuǎn)换(huàn)速度都会可预见地(dì)加(jiā)大。这对(duì)于投资(zī)人而言，在新信息的处(chù)理上提(tí)高了难度，短期内基本(běn)面估值匹配的压力(lì)也会比较(jiào)大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重(zhòng)要的选择(zé)也就(jiù)是三、五次

　　作为市(shì)场上(shàng)较(jiào)为知名的(de)均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度如何调整投(tóu)资组合，如(rú)何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投(tóu)资机会，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济基(jī)金中回顾一(yī)季度市(shì)场行情时表示，一季度中国经济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居(jū)民消费和企业投资的(de)信心恢(huī)复会有一个过(guò)程，因(yīn)此(cǐ)短期(qī)持续加(jiā)杠杆的动力不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预期仍有一(yī)定差距(jù)。海外则维(wéi)持(chí)滞涨(zhǎng)格局，尽管3月(yuè)以硅谷银(yín)行为代(dài)表的(de)欧(ōu)美 金融(róng)风波(bō)暂时平息，但(dàn)也让投资者担心这(zhè)是否只是当(dāng)下复杂环境(jìng)下各种危机的冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进(jìn)一步(bù)增强了未来通胀的韧性(xìng)，也让美(měi)联储在货(huò)币政策(cè)调整决(jué)策时愈加进(jìn)退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的经济(jì)基本面遇(yù)到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内(nèi)容(róng)生成(chéng)）”和部(bù)分国企相关板(bǎn)块获得了边际(jì)资(zī)金的巨量涌入(rù)，机构(gòu)短(duǎn)时间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的调仓(cāng)行为，则进一步加剧了(le)市场(chǎng)结构的分(fēn)化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块(kuài)表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行业则录得(dé)负收(shōu)益。

　　谈及(jí)一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由于(yú)尚未发(fā)掘到基本面驱动(dòng)的投资主线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要包括(kuò)行业上用(yòng)医药替代了部(bù)分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上(shàng)则(zé)逆向增持了一(yī)些(xiē)由(yóu)于短期基本(běn)面一般或者(zhě)机构(gòu)调仓导致股价下跌，但长期市值空间较大(dà)的中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重仓股变(biàn)化上看，此前(qián)连续3个季度位列(liè)前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在今(jīn)年一季(jì)度退出该基(jī)金前(qián)十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进前(qián)五(wǔ)大重仓股。

　　作为一(yī)季(jì)度唯一一只仍保(bǎo)留在前十大重(zhòng)仓股(gǔ)的贵州茅(máo)台(tái)也(yě)遭到陈皓(hào)减持，对比上一个季度(dù)，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股(gǔ)贵州(zhōu)茅台，环比减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的(de)第二大重(zhòng)仓股退居第四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键(jiàn)器(qì)件的振芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头(tóu)中的抚(fǔ)顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新进前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德(dé)时代也退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当大的(de)篇幅谈了他(tā)对一季度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我们(men)也进行了积极(jí)的研究，方向(xiàng)上(shàng)非常认同其很可(kě)能是一次全新(xīn)的技术革命，将极大提升全社会(huì)的生产(chǎn)效率(lǜ)，但(dàn)客观上我(wǒ)们当下的研究认(rèn)知还不具备对相关标的的(de)定价(jià)能力，尤其当(dāng)这些个(gè)股快速上(shàng)涨后，也不太符合(hé)我们“以相(xiāng)对合理的价格买入(rù)预(yù)期收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，继续对产业和公司(sī)进行跟踪(zōng)、研究以及(jí)再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报中(zhōng)还分享了自己(jǐ)最新的投资感悟，他表(biǎo)示(shì)，相比资本市场(chǎng)即期涨跌(diē)带来的多(duō)巴胺，我们更倾向(xiàng)于通(tōng)过深入研究(jiū)获得超额认知、并最终映射到投资上来获得(dé)内啡肽。投(tóu)资和人生(shēng)一样，每天都可以做选择，但终(zhōng)其一(yī)生(shēng)最重要(yào)的其实也就是那三、五次，我们平(píng)时的不断(duàn)学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关键(jiàn)选(xuǎn)择时(shí)将(jiāng)胜率再(zài)提升(shēng)一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈皓(hào)认(rèn)为(wèi)，“一些积极因素(sù)正在酝酿(niàng)或发酵(jiào)，我们重启了与世界(jiè)的链接，中国(guó)在(zài)中东(dōng)、南美等(děng)新兴市场获得了更多实质性认同的声音(yīn)和举动；国内(nèi)主要(yào)城市(shì)的一(yī)二(èr)手房销售持续恢复，部分(fēn)行业已经进入库存周(zhōu)期(qī)的尾(wěi)段，我们可(kě)能(néng)真的只需要一点点信心(xīn)，就能扭转困局(jú)，将经(jīng)济(jì)带入正循环。一如当下(xià)的证券市场，我们也衷心的希望(wàng)其能够早(zǎo)日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投(tóu)资人(rén)久违的甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少醒一(yī)季度持仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商(shāng)、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股上看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位居富国天惠(huì)基金前(qián)三大重仓(cāng)股(gǔ)，金域医学新(xīn)进前三大重仓股，这也是自2021年(nián)以来，金域(yù)医学首次进(jìn)入(rù)富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是一家以第(dì)三方医(yī)学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊断业(yè)务为核心的(de)高科技(jì)服(fú)务企(qǐ)业，通过(guò)不(bù)断积(jī)累的(de)“大平(píng)台、大网(wǎng)络、大服务、大样本和大(dà)数(shù)据”等资(zī)源优势，为全国各级医(yī)疗机构提(tí)供领先的医学诊(zhěn)断信息整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了(le)金域医(yī)学之外(wài)，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)，受(shòu)益于生(shēng)命(mìng)科(kē)学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以(yǐ)来(lái)，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一(yī)季度退出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾(gù)，一季度沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复(fù)苏的阶(jiē)段。各项宏观经济指标在3月(yuè)份有了明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)。货币政策保持宽松(sōng)，前几年实施的一些(xiē)收缩(suō)性行业(yè)监管政策放松管(guǎn)制的迹象确认。投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)微弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目前数(shù)据(jù)上呈现的复苏力度还不是很强，但我(wǒ)们应该看到(dào)是积极的(de)因素正在发挥作用持续的进(jìn)程(chéng)中(zhōng)。更要重(zhòng)视的(de)是市场的整体(tǐ)估值依(yī)然处于(yú)长周期中很有吸(xī)引力(lì)的位置(zhì)，当(dāng)下权益市场处在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他(tā)表示(shì)，放在(zài)更长的时间(jiān)维度，我们相(xiāng)信现在所面临的重(zhòng)重(zhòng)困难终(zhōng)将找到解决的出路。投资者当前选(xuǎn)择承受市场波动对应(yīng)的预期回报水平的是相当合适(shì)的。未来我们依然(rán)会(huì)致力于在优质股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露时(shí)反(fǎn)复(fù)强调，我们并不具备精确预(yù)测市场短期趋势(shì)的可靠能力(lì)，而把精力集中(zhōng)在耐心收(shōu)集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造价值的练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益实现和市场情绪在未(wèi)来某个时点的周期性回(huí)归。个股选择层面(miàn)，本基(jī)金(jīn)偏好投资(zī)于具有良好“企业基因”，公司治理(lǐ)结(jié)构完善、管(guǎn)理层优秀的(de)企业。我(wǒ)们认为此(cǐ)类企业，有更大的(de)概率能在未来为投资者创造(zào)价(jià)值。分享(xiǎng)企业自身增长带(dài)来的资本市场收益是成长(zhǎng)型基金获取回报的(de)最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦春：继(jì)续坚守大消费(fèi)

　　作(zuò)为业内知名的主投大(dà)消(xiāo)费板块的基金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘(liú)彦春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又(yòu)是(shì)如(rú)何看待未来市(shì)场，也值(zhí)得投(tóu)资者(zhě)关注。

　　最新披露(lù)的(de)2023年一季报显(xiǎn)示，刘(liú)彦(yàn)春整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金(jīn)季报(bào)写道，一季度(dù)组合(hé)仓位和行业(yè)配置没有(yǒu)大的变(biàn)化，仍然坚持自(zì)下(xià)而上精选个股而非(fēi)择时的投资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看(kàn)，前三大重仓(cāng)股仍为(wèi)白酒龙(lóng)头(tóu)股，贵(guì)州茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液。此外，古井(jǐng)贡酒、山(shān)西(xī)汾(fén)酒也继续在其前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之中。

　　从增持(chí)力度(dù)上看(kàn)，刘彦春对中国(guó)中免加(jiā)仓力度最大，一季度(dù)环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓，美(měi)的(de)集(jí)团新进前十大(dà)重仓股之列，而晨(chén)光(guāng)股份(fèn)退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季(jì)度(dù)，我国经济(jì)温和复苏。海外(wài)通(tōng)胀预期变(biàn)化对国(guó)内(nèi)资本市场造成较大扰(rǎo)动(dòng)。美国(guó)失业率水平再创新(xīn)低，意味着高利率(lǜ)环境(jìng)大概(gài)率持续更长时间。气球事件(jiàn)导致中(zhōng)美关系再(zài)度(dù)紧张。国内强(qiáng)刺(cì)激预期(qī)落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市场开(kāi)始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观(guān)背景(jǐng)。经济运行正常(cháng)化需要一个(gè)过(guò)程，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需要(yào)时间修复(fù)资产负债表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正常(cháng)化，居民消费信心(xīn)回升、超额储蓄下(xià)降是必然事件(jiàn)，消费今年大概率超预期回升。就近期公布的社融和地产数据(jù)分析，二(èr)季度A股盈(yíng)利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息过(guò)快带来的金融风险，本身会加(jiā)大紧缩(suō)效(xiào)应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的(de)金(jīn)融(róng)风险更多是流动性(xìng)问题，底(dǐ)层资产问题不(bù)大(dà)，海外央行及时救助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为(wèi)出现金融危机的风险不大。欧美(měi)等发达国家通胀和金融风(fēng)险并(bìng)存(cún)，处理难(nán)度较大，这也意味着(zhe)全球无风险收益(yì)率在相(xiāng)对(duì)顶(dǐng)部位置(zhì)，国家之(zhī)家沟(gōu)通(tōng)对话、加强合(hé)作的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在重(zhòng)回正轨(guǐ)的路(lù)上。除了继(jì)续关注整个(gè)经济体(tǐ)发展状况之外，我们可以将目光更多放在微观企(qǐ)业层面。可以看到很多公司(sī)在过(guò)去几(jǐ)年始终(zhōng)做正确的(de)事，经营效率提(tí)升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更(gèng)加(jiā)强大。不必总是关注宏观数据，多看看(kàn)微(wēi)观(guān)企业变化(huà)可以让内心更加平静(jìng)。我们对全年股票市场有(yǒu)信心，未来(lái)将继续保持合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为持有人(rén)创造良好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益