5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易(yì)日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)均码一般是什么码，均码一般是什么码数模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均均码一般是什么码，均码一般是什么码数收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来(lái)的(de)债务(wù)违约风险也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本(běn)正(zhèng)式出台了制(zhì)造设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施，加大(dà)了(le)市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确实看到(dào)由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结(jié)果中美(měi)两边的状态变化(huà)还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的(de)波(bō)折(zhé)就对(duì)应(yīng)着人(rén)民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(均码一般是什么码，均码一般是什么码数yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法(fǎ)和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估(gū)值(zhí)性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预(yù)期更(gèng)快这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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