在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗还要(yào)有个(gè)跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关(guān)注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在(zài)风险提(tí)示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来资(zī)金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚(yà)太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个(gè)情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味(wèi)着当(dāng)前(qián)的(de)价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本(běn)股市表现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提出(chū)将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预(yù)计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的(de)是易方达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季报显示成分股净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人工(gōng)智能(néng)将是经(jīng)济转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资(zī)金(jīn)也有1个(gè)亿(yì)以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察(chá)各类(lèi)板块的(de胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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