5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门(mén)收(shōu)到《关(guān)于调(diào)整协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基(jī)金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市(shì)场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是(shì)在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力(lì)较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体经济(jì)综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息(xī)差持续走低，银(yín)行(xíng)利润空(kōng)间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银(yín)行从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价方(fāng)式(shì)的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经历了两(liǎng)轮(lún)大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是(shì)延续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延(yán)续近期(qī)银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本(běn)压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集(jí)中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银(yín)行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达地(dì)区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好(hǎo)的发(fā)债主体(tǐ)，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的(de)情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需(xū)的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的概率不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银(yín)行和股份(fèn)制商业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)定期存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合(hé)理(lǐ)利(lì)差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次(cì)存(cún)款利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差、盈利(lì)将合理修(xiū)复(fù)，有利于增(zēng)强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生资本(běn)补(bǔ)充(chōng)能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对市场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对(duì)股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对(duì)私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市(shì)银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预(yù)计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期存款(k济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50uǎn)成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下降的空(kōng)间？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额(é)考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存(cún)款平均(jūn)成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端(duān)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下(xià)调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的(de)确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动性的同时(shí)，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具(jù)有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债(zhài)券市(shì)场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速(sù)，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩(suō)，若(ruò)看不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环(huán)境(jìng)下，建议关(guān)注行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数(shù)专(zhuān)业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可(kě)通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金(jīn)、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等(děng)风险等级(jí)较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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