四大国有银行(xíng)的(de)集体降(jiàng)息惊动市(shì)场，存款利率正迎来新一轮“降息(xī)潮(cháo)”？

　　消息显示，5月(yuè)15日(rì)（下(xià)周一）起(qǐ)银行协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限将下(xià)调(diào)，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律上限下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年(nián)以来银行(xíng)业已有三波存款利率下调，此前两次分别是(shì)：4月，多家中小银(yín)行人民币存款利率下调；5月(yuè)5日(rì)，浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行跟(gēn)进(jìn)“补降”。至(zhì)此，4月以(yǐ)来(lái)已有至(zhì)少20家中(zhōng)小银行（含农(nóng)村信用(yòng)合作(zuò)联社）下(xià)调人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，调(diào)降(jiàng)幅度不一。

　　货币政策牵(qiān)一(yī)发而动全身，与经济、就业(yè)、投资以及老百姓“钱袋子”都息息相关。那么，如(rú)何理(lǐ)解(jiě)此次下调通知和协(xié)定存款(kuǎn)利率？今年(nián)“降息潮”迭起是(shì)否等(děng)同于经济增速放缓的(de)信号？市(shì)场上关于企业、老(lǎo)百姓手中的(de)钱变“毛”的担忧何解？

　　从(cóng)推出(chū)背景(jǐng)来(lái)看，多方观点认为，本次存款利率新规主(zhǔ)要(yào)基于三重考量。一是符合推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景；二是对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；三是促进投资、消(xiāo)费，本次(cì)降息也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　不过(guò)也(yě)需要看到的(de)是，本次(cì)调降中协(xié)定存(cún)款更多是对公(gōng)业(yè)务，通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款，都(dōu)是(shì)针对特定(dìng)存取需求的(de)客(kè)户，面向范围(wéi)有限(xiàn)。据民(mín)生证券宏(hóng)观(guān)团队测算(suàn)，通(tōng)知存款和协定存款在银行存款中占(zhàn)比不高，以四大行的单(dān)位通知(zhī)存款为(wèi)例，常年(nián)只占企业存(cún)款总规模的3％-4％；招商(shāng)证券(quàn)银(yín)行团(tuán)队(duì)的数据显示，协(xié)定存款(kuǎn)等规模预计为20-30万亿，占比(bǐ)约为10％。

　　关注一(yī)：如何理(lǐ)解此次下(xià)调通知和协定(dìng)存款利率(lǜ)？

　　中国人民(mín)银行(xíng)行长易(yì)纲在(zài)近期公开(kāi)讲话(huà)中提(tí)到，从过去二十年的数据看(kàn)，我国实际利率总(zǒng)体保持在略低于(yú)潜(qián)在经(jīng)济(jì)增速这(zhè)一“黄(huáng)金法则”水平上，与潜在经济增(zēng)长水平基本匹(pǐ)配。在(zài)经(jīng)济复苏的关键时点上，如何理解(jiě)此次(cì)下调通知和协定存款利率？

　　目前，多方观点都(dōu)提(tí)及的是，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。

　　招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济(jì)学家李(lǐ)湛梳理了这(zhè)一市(shì)场化改革的(de)过程。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，随后，国(guó)有大行同年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚措施。随之(zhī)而(ér)来(lái)的是，此前4月部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调。李(lǐ)湛认(rèn)为(wèi)，这均是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　此外(wài)，从减轻银行息差压力(lì)的必要性来看，民生证券(quàn)宏观团队也(yě)倾向于认(rèn)为，本(běn)次调整更(gèng)多仍是延续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利(lì)率下调，并且完成存(cún)款利率调整(zhěng)的闭环，改善银行利润(rùn)空间。存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，“当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率，保(bǎo)证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性(xìng)。此外(wài)，数(shù)据显示，国有(yǒu)银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史新低，当下调利率有助于降低银行负债成本(běn)，推动(dòng)银(yín)行投放信贷的积极性。”民(mín)生(shēng)证(zhèng)券认为。

　　除利率市(shì)场(chǎng)化改革及银(yín)行净息差压力增(zēng)大(dà)外，某大(dà)型(xíng)银行金融市场(chǎng)研究(jiū)员(yuán)还关注到(dào)的是国内(nèi)存款市场的供需变化——近年来国内小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污(nèi)经济受多重因素冲(chōng)击(jī)，居(jū)民消(xiāo)费场(chǎng)景受制约，预(yù)防性储蓄(xù)有所(suǒ)增(zēng)加及风(fēng)险偏好下降等，导致居民(mín)储(chǔ)蓄存(cún)款上升较快，部分银(yín)行根据市场供需变化，综(zōng)合(hé)指数经营情况，灵活调节存款利率，只是不(bù)同银行在调整节奏、时机方面存在差异。

　　关(guān)注二：本次存款(kuǎn)利率下调带(dài)来哪些影响？

　　4月(yuè)28日中央政治局会议强调，要有(yǒu)效防范(fàn)化解重点领域风险，统筹做好中(zhōng)小银行(xíng)、保险和(hé)信托机(jī)构改革化(huà)险工(gōng)作(zuò)。一(yī)锤定音之下，本次调降(jiàng)利率也被认为维护(hù)金融稳定的一(yī)大举措。

　　呵(hē)护动(dòng)作具体体现在哪些方面？招商基金李(lǐ)湛认为，本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)主要释(shì)放了两大信号，一是(shì)减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充能力；二是减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　粤开(kāi)证券首席经济学家(jiā)罗志恒(héng)的观(guān)点是，调降协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存款的利率上限，主要(yào)目的是(shì)规范(fàn)银(yín)行业存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，合力压降银行负债成本。当前银行(xíng)净利差空间较小，压降负债端成本，有(yǒu)助于改善银行盈利(lì)、补充净资本、降低金(jīn)融(róng)风险。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)下降，也为资产端的贷(dài)款利(lì)率下调、降低实体经济融(róng)资成本进(jìn)一步打开空间。

　　国泰君安(ān)宏观首席分析(xī)师董琦也认为，存款利率调降(jiàng)，既有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力，又有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　招(zhāo)商证券银行团(tuán)队同样提到(dào)，新规对于规范(fàn)协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序作用较大，减少存款定价的无序竞(jìng)争，合力压(yā)降银(yín)行负债成(chéng)本。该团队预(yù)计(jì)，协定(dìng)存款等规模20-30万亿，占总(zǒng)存款比例10％左右，由此(cǐ)来看，新规将降低银(yín)行(xíng)总存(cún)款付息率2BP左(zuǒ)右。

　　对于股债市(shì)场的(de)影响方(fāng)面，民(mín)生证券宏观团队表示，现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于压(yā)低全(quán)社会(huì)利率水平，利好债券；同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　川财证券首席经济学家陈(chén)雳(lì)则表示，在当前整(zhěng)个经济复苏(sū)的大背景下，进一步(bù)释(shì)放市(shì)场流(liú)动(dòng)性、活跃消费是(shì)一个重要的、阶段性目标，存款降(jiàng)息调节，对促(cù)销费无疑(yí)有一定(dìng)的引导作用。

　　关注三(sān)：压降银行存款成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明，当前货(huò)币(bì)政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上也强调“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一步宽松？

　　对此(cǐ)，招商基金李湛的看法是，货币政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚早。“本(běn)次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下(xià)调，市场不应(yīng)视(shì)为降息(xī)的(de)确定性信号。”李湛(zhàn)称。

　　在(zài)“精(jīng)准有力”的货(huò)币政(zhèng)策之下，也有(yǒu)多方观点(diǎn)提到，压降存(cún)款成本仍是大势所趋。国泰君安董琦关(guān)注到，当前经济修复内生动力依(yī)然不强，外(wài)需(xū)压力(lì)没有完(wán)全缓(huǎn)解，货币政策(cè)将继续对经济修复带来支撑作用(yòng)，未来伴随(suí)经济修(xiū)复，利率水平(píng)的(de)调降还没有(yǒu)结束。

　　招商(shāng)证(zhèng)券银行团队的观(guān)点也不谋而合——长期来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。

　　展望(wàng)未来货币政(zhèng)策(cè)的走向(xiàng)，上述大型银行金(jīn)融市场研究(jiū)员认为，需(xū)要看到(dào)的是(shì)，目前经济处于修复性复苏阶(jiē)段，经济(jì)恢复仍需要适(shì)度货(huò)币环境(jìng)支持，同(tóng)时，国(guó)内经(jīng)济复苏不平衡问题依(yī)然(rán)突出(chū)，要(yào)求货(huò)币政策支持(chí)精准有力。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳(wěn)健货(huò)币政策基调，在保持信贷总(zǒng)量适度增长，市场流动(dòng)性合理(lǐ)充裕情况(kuàng)下(xià)，更(gèng)加倚(yǐ)重结构性工具(jù)，加(jiā)大实体经济薄弱环(huán)节，重点(diǎn)新兴领域支持，提升政策精准质效。

　　关注四：老(lǎo)百姓和企业手中(zhōng)的钱会不会变“毛(máo)”？

　　协定存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限将迎调整(zhěng)的(de)同时，有市场观(guān)点担心，降(jiàng)息一方面有利于刺(cì)激消费以及(jí)缓和银行经营压(yā)力，但另一(yī)方(fāng)面(miàn)老百姓(xìng)、企业手(shǒu)里的存小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污款收益缩水了。在评价(jià)双(shuāng)方博弈(yì)观点之前(qián)，不(bù)妨先厘清通知(zhī)存款及协定存款两个概念的定义。

　　通(tōng)知和协定存款介于定(dìng)活期存款之间，利率高于活期(qī)存款，但比定期存款存取灵活，两(liǎng)者(zhě)的(de)共同优点是，在保持资金(jīn)灵活使用(yòng)的同时，提高(gāo)利(lì)息(xī)回(huí)报。其中：

　　通(tōng)知存款(kuǎn)是活期(qī)存(cún)款的一种，主要(yào)有1天和7天两个期(qī)限，支取时需提前1天或(huò)7天(tiān)通(tōng)知银行，即(jí)可(kě)按实(shí)际存期(qī)及支取日(rì)相应币种档(dàng)次利率(lǜ)计付(fù)利息，个人和企业均可以办理(lǐ)。当前1天和7天(tiān)期通知存款(kuǎn)的基准利(lì)率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存(cún)款指企事(shì)业单位在(zài)银行开(kāi)立一个(gè)具有结(jié)算和协定存(cún)款双重功能的协定(dìng)存款账户，并约定基本(běn)存款(kuǎn)额度，由银行将协定存款(kuǎn)账户中超过该额度的部分按协定存款利率单独计息的一种存款方式。协定存款性(xìng)质(zhì)介于(yú)活期和定期存款之间，只(zhǐ)面(miàn)向企业办(bàn)理，期限最长为(wèi)1年。当前，协定存(cún)款的基准利率为(wèi)1.15％。

　　协定存款属(shǔ)于对公(gōng)业务，通知存款既有对公业务，也有个人业务(wù)，但都有(yǒu)一定的存款门槛。基于(yú)此，粤开(kāi)证券首(shǒu)席经济学家罗(luó)志(zhì)恒(héng)提出(chū)的(de)观点是，总(zǒng)体来看，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款基本上以(yǐ)对公活期存款为(wèi)主，对(duì)一般老百姓的影响不大。对于企业来说(shuō)，会有一(yī)定(dìng)的利息损失，但若存(cún)贷款利率都能有所(suǒ)下(xià)调，也有助于刺激企业(yè)投(tóu)资(zī)并(bìng)降低融资成本。

　　此外(wài)记者也(yě)注意到，央行(xíng)最新数(shù)据显示，4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元，其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元。进一步来看，存款(kuǎn)利率调(diào)降是否会刺(cì)激超额储蓄流出？

　　国泰君安(ān)董琦表示(shì)，这一传导过程(chéng)并非一蹴(cù)而就，且(qiě)需要总量政(zhèng)策继续支(zhī)撑。经济当前依然需要休养生息，特(tè)别是(shì)在前(qián)期服务业修复后，与制造业产生循环，带(dài)动收入预期改善(shàn)，最终(zhōng)才会(huì)带(dài)动居民与企业储(chǔ)蓄流(liú)出。

　　长(zhǎng)远(yuǎn)来看，招商(shāng)基(jī)金李湛的建议是，应辩证(zhèng)看待本(běn)次(cì)降息。疫情以(yǐ)来，企(qǐ)业及居民(mín)形成了一(yī)定规模的超(chāo)额储蓄(xù)，降(jiàng)息可以降低企业(yè)、居民的储(chǔ)蓄意愿，引(yǐn)导(dǎo)企业加大(dà)投资、居民增加消费，促(cù)进(jìn)经济复(fù)苏。“只(zhǐ)有经济复苏斜率提升，企业(yè)、居(jū)民(mín)对后续(xù)的收(shōu)入信心才会回升，进而形(xíng)成储蓄转化为投资(zī)、消费，再形成(chéng)增厚(hòu)企(qǐ)业、居民(mín)收入的良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污