近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的(de)行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而(ér)后山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地(dì)，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素共(gòng)同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预期(qī)在(zài)经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需(xū)求利(lì)多的(de)信心不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也(yě)几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计(jì)局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端(duān)均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身的(de)供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速兰州女人为什么戴头巾回落。另(lìng)外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需(xū)求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉(xī)，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会(huì)因为(wèi)地区、设(shè)备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提(兰州女人为什么戴头巾tí)涨，不过对(duì)整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际(jì)改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布(bù)的(de)铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤(méi)供需(xū)格局(jú)大(dà)概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量会得(dé)到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市场氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他(tā)品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，兰州女人为什么戴头巾短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍(réng)将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力(lì)；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外(wài)衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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