5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增(zēng)长，最新(xīn)份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位(wèi)列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额(é)也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大(dà)部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们(men)预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对(duì)港股资(zī)金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预(yù)期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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