尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的(de)表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史的(de)调(diào)整时(shí)间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的时间来看，每年(nián)四月(yuè)份(fèn)到九、十月(yuè)份期间(jiān)会有一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越(yuè)来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预计，基(jī)本在一季报披(pī)露结束后，假设(shè)按此(cǐ)速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计(jì)在(zài)5月(yuè)基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低(dī)加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字(zì)经(jīng)济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券(quàn)张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算(suàn)机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合(hé)业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电子(zi)行(xíng)业有望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　从(c广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别óng)细(xì)分环节进一步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位(wèi)于(yú)AI服(fú)务器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数(shù)据量和算(suàn)力的提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的量(liàng)与价(jià)，给相关电子厂商带来了(le)机会(huì)。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通(tōng)信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国(guó)产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高(gāo)速(sù)光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商(shāng)天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同(tóng)样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服(fú)务(wù)器的(de)需求日益(yì)增加(jiā)，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关(guān)电子(zi)产品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在(zài)终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安(ān)防(fáng)等终端(duān)设备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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