一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于(yú)投(tóu)资者(z独肖有哪几个hě)分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān独肖有哪几个)业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来(lái)越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也是在增长的(de)，这一(yī)数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机(jī)构投资者对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对(duì)于(yú)跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的(de)投资(zī)领域带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面独肖有哪几个(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的(de)影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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