周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差交(jiāo)易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数(shù)标(biāo)的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家(jiā)机(jī)构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到(dào)上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆(nì)市(shì)布局(jú)的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错(cuò)的(de)回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向(xiàng)情(qíng)况，一位公募(mù)股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然(rán)经过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超(chāo)出(chū)净流出(chū)资金。但也有部(bù)分(fēn)短(duǎn)期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下(xià)行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力(lì)实现了(le)一(yī)定(dìng)的增长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差p>

　　而针对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回(huí)升有望将促(cù)进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增速将有望(wàng)回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋(qū)势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价(jià)等机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出(chū)台。

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