个(gè)人养老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为(wèi)期(qī)一年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空(kōng)间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人(rén)养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深入(rù)多(duō)家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记德国有多大面积，德国相当于中国哪个省者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个(gè)人养老金业务试(shì)点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们(men)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)。德国有多大面积，德国相当于中国哪个省>

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基(jī)金(jīn)。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上线个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可(kě)销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老(lǎo)金基(jī)金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金业(yè)务负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏(xià)基(jī)金等发行(xíng)养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人(rén)指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度看(kàn)，大(dà)部分客(kè)户(hù)更愿意在产品货(huò)架(jià)丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多(duō)元的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融产品的特征和策(cè)略的认知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的(de)产品评(píng)估体系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金账户的(de)理由，一是来(lái)自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的(de)是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要(yào)在账(zhàng)户内充分利(lì)用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司(sī)营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个(gè)人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金(jīn)交易业务、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠(qú)道优势(shì)相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业务的(de)规模(mó)相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客(kè)户提供从(cóng)产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦(yì)推出个(gè)人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人养老金业(yè)务的(de)解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业(yè)推(tuī)广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供(gōng)个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资(zī)质(zhì)的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真(zhēn)正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财(cái)富管理(lǐ)转型的核(hé)心(xīn)方(fāng)向之(zhī)一。通(tōng)过不断完(wán)善客(kè)户服务体系，满足(zú)客(kè)户多层次金融需(xū)求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业(yè)务内(nèi)涵(hán)上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有(yǒu)一定经营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定(dìng)的(de)规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人(rén)养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮(bāng)助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续(xù)参与养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，提(tí)升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为(wèi)居(jū)民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直(zhí)播服(fú)务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建养老金第三(sān)支柱的(de)重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资(zī)源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优(yōu)化(huà)方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通过(guò)数据分析(xī)和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪和(hé)风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的(de)基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半年，产品收(shōu)益(yì)和回(huí)撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能不(bù)能满足真正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目(mù)前(qián)养老(lǎo)目标基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不(bù)乐(lè)观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客(kè)户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目(mù)的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在保证其(qí)特点达(dá)到的同时又规(guī)避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离(lí)退休时(shí)点较近的(de)投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的(de)，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通(tōng)过该体(tǐ)系的(de)评(píng)价(jià)，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出(chū)产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或(huò)者(zhě)同(tóng)策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐给(gěi)合适的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期(qī)型两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资(zī)目标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于(yú)追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资金在权益(yì)型资产上(shàng)，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值增值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同(tóng)时(shí)，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提(tí)到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与个人养老金(jīn)投资，需(xū)要分别(bié)在银行(xíng)端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流(liú)程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的(de)产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步为投资(zī)者提供更丰富的(de)个人养老金配置方(fāng)案(àn)。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投资(zī)者(zhě)的办(bàn)理(lǐ)流程(chéng)，提(tí)升(shēng)客(kè)户(hù)体验；给予券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入和研发上的(de)政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了(le)个人养老金(jīn)业务(wù)，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了(le)不少本(běn)来不想开户的年(nián)轻(qīng)人(rén)。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的(de)三(sān)千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完(wán)成(chéng)了(le)资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不少吸(xī)引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要(yào)了解客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要(yào)业务人员及(jí)其(qí)所在机构有比较专业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其(qí)他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的(de)应急(jí)资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管(guǎn)业(yè)协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的(de)2023清华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全(quán)球金融(róng)论坛(tán)上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡(héng)的问题，国(guó)家金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意(yì)见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结(jié)算利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特(tè)点(diǎn)，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补(bǔ)充(chōng)来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为(wèi)退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需(xū)求出发(fā)；养老金(jīn)融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值(zhí)能力资(zī)产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的(de)产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力(lì)的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部(bù)分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者(zhě)的(de)可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可(kě)以(yǐ)形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份有限公司(sī)总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金融(róng)工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群(qún)养老需求的(de)流动性、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为居民提(tí)供持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老需求的(de)资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多层级(jí)的(de)养老资(zī)产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研(yán)的年金综合评(píng)价系(xì)统(tǒng)。该系(xì)统可(kě)以通(tōng)过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募(mù)基(jī)金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示(shì)客户(hù)委托年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务(wù)背后的(de)企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部(bù)分省市提(tí)供(gōng)职业(yè)年(nián)金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结(jié)合(hé)机构条线(xiàn)业务规(guī)划为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企(qǐ)提供企业(yè)年金(jīn)组合评价(jià)等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建设部(bù)署的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究咨询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综(zōng)合(hé)金融服务体(tǐ)系均(jūn)是公司(sī)积(jī)极响应(yīng)国(guó)家养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的(de)新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立(lì)了个人养老金及个人(rén)养老金融(róng)服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和(hé)客户认识程(chéng)度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施(shī)。距离(lí)个人养老金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务(wù)进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从业人(rén)员(yuán)在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的(de)发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数方(fāng)面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务的热(rè)情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也(yě)不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基(jī)本养老保(bǎo)险之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买(mǎi)个人养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民(mín)众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且(qiě)收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即使不(bù)通(tōng)过个人(rén)养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代(dài)销(xiāo)公募基(jī)金(jīn)，无(wú)法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级(jí)的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群体来(lái)说，养老需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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