今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股市(shì)场将在波(bō)动中上行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额(é)分开统(tǒng)计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都(dōu)是“高(gāo)纯度(dù)”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名基金(jīn)经理在一(yī)季度加大了对(duì)港(gǎng)股的投资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视(shì)野一(yī)年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的(de)70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧(ōu)港股数字经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前(qián)十(shí)大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际(jì)电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金在一季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会(huì)：中国经济(jì)方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和市(shì)场需求继续增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据以(yǐ)及(jí)突发的银行风险事(shì)件已经让美联(lián)储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联(lián)网(wǎng)和先(xiān)进制(zhì)造，在经历(lì)了(le)过去2年(nián)的(de)合规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价(jià)均处(chù)在价(jià)值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具(jù)有(yǒu)数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能(néng)相关(guān)模(mó)型(xíng)及(jí)应用，提升自(zì)身于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力(lì)。作(zuò)为人工(gōng)智能(néng)赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市(shì)场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的环比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下(xià)半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值(zhí)相对(duì)较高的行业将(jiāng)有一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受(shòu)行(xíng)业反(fǎn)垄断(duàn)的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍将受到(dào)一定(dìng)程度的压制，但是(shì)当(dāng)行(xíng)业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自(zì)下而上的方式生物医(yī)药行业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也(yě)即将进入(rù)企(qǐ)业盈利的(de)拐点，这是推动(dòng)两地(dì)市场向(xiàng)上(shàng)的决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息(xī)周期临近(jìn)尾声流(liú)动(dòng)性(xìng)逐(zhú)步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸引力(lì)有望(wàng)进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机(jī)会：由(yóu)于中国经济修(xiū)复(fù)有望(wàng)成为全(quán)球投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于(yú)经济复(fù)苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上(shàng)修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的(de)前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市(shì)场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机(jī)会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升(shēng)的高股息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通(tōng)信、石(shí)油(yóu)石(shí)化等。

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