昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可(kě)理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在周五或(huò)周末再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交(jiāo)易员预(yù)计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至那么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测的准(zhǔn)确度(dù)通常存(cún)在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的(de)程度也都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的(de)价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分(fēn)析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火(huǒ)的(de)信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结构在(zài)9月会(huì)发生变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价(jià)格(gé)短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必(bì)然走(zǒu)向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关注(zhù)持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再(zài)是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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