5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持续(xù)下(xià)跌(diē)，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海(池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊hǎi)外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美(měi)国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要经济(jì)体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)认为港股(gǔ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定(dìng)性且具(jù)备估(gū)值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济(jì)下滑(huá)比预期(qī)更快这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进(jìn)一(yī)步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他们(men)认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流(liú)动(dòng)性角度(dù)来看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊认(rèn)为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济(jì)复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股市场。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊