在股市高点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定开基金(jīn)密集(jí)迎来(lái)开放日，近三(sān)个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示(shì)，主动(dòng)权(quán)益(yì)定开(kāi)基金(jīn)的整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是(shì)基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益(yì)一年定(dìng)期开放(fàng)基金最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若(ruò)该(gāi)开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额(é)持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的基金合同生(shēng)效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开放期最后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净(jìng)值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基金(jīn)合(hé)同，无(wú)需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计(jì)算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破(pò)净(jìng)产品（统(tǒng)计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负(fù)责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金(jīn)破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开(kāi)基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权(quán)益市场高(gāo)点时基(jī)金(jīn)发行相对容(róng)易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出(chū)现一(yī)段时(shí)间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也(yě)可(kě)以树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场(chǎng)的(de)整体波动增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不同投资(zī)范围的基金(jīn)收益(yì)率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)火热(rè)时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容(róng)量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投(tóu)资(zī)机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也(yě)可能会增加(jiā)错判的(de)风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人(rén)也建议(yì)基(jī)金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一(yī)定程(chéng)度的(de)影响(xiǎng)姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位，甚至可能(néng)打击投资(zī)者的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购买意愿可(kě)能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在(zài)基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明显优(yōu)势(shì)，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时，一是(shì)要(yào)避(bì)免高(gāo)位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称(chēng)。

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