财(cái)联社5月8日(rì)讯（记者 闫军(jūn)）铁树开花了！不(bù)仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日迎(yíng)来时隔8年(nián)的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信银行、中国银(yín)行(xíng)也迎来(lái)涨停，而上一次(cì)涨停分别是13年(nián)前、7年(nián)前，邮储银行更是盘(pán)中刷新历(lì)史最高。

　　有市场观点将大涨归(guī)因(yīn)为两份会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日(rì)“发(fā)现央企投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会(huì)即将举办；另外一份则是沪市金融(róng)业主(zhǔ)题座谈会(huì)，其中“在服务(wù)中国式现代化(huà)中促进金(jīn)融业估值(zhí)提升(shēng)和(hé)高质量发(fā)展”成为重(zhòng)要议(yì)题。

　　中特估成为(wèi)了市(shì)场较长一段时期(qī)的热门(mén)词，尽管披上了主题、政策等(děng)色(sè)彩，底层(céng)逻(luó)辑是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。说(shuō)到A股的低(dī)估值、高(gāo)分红(hóng)，银行为首的(de)大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批(pī)的央企股东回报ETF发行预(yù)热，会(huì)议作用显(xiǎn)然被(bèi)放大。

　　事实(shí)上(shàng)，不仅(jǐn)是两份(fèn)会议通知的推波(bō)助澜(lán)，“小作文”又来(lái)添油(yóu)加醋。一(yī)则无头(tóu)无(wú)尾的所谓(wèi)指(zhǐ)导意见，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极(jí)大的传播。

　　低估值、高股息(xī)，在经济温和复苏预期之下，中特估银行概念获(huò)得资金的(de)青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根(gēn)据以往经验，大金融板(bǎn)块走强往往预(yù)示着行(xíng)情的结(jié)束，这一次(cì)历史是(shì)否会重演(yǎn)呢？多位受访(fǎng)人士指出，这种单一衡(héng)量逻辑可能不再奏(zòu)效(xiào)，当(dāng)前(qián)市场，银行板(bǎn)块是作为“国资含量”比较高的板块行进(jìn)，从去年底(dǐ)开始监管开始提出中特估后有比较不错的表现，中特估有望持续(xù)为(wèi)投资者带来除稳定股息收益外的收益(yì)。

　　银(yín)行为首(shǒu)的大金融(róng)爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银(yín)行(xíng)涨停，农业银行、民(mín)生(shēng)银(yín)行、工(gōng)商银行、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的(de)大牛市(shì)0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号is back，其(qí)实(shí)大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近(jìn)5个交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商股也持续爆(bào)发，券(quàn)商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银(yín)河领涨，盘中一度涨停，近5个工(gōng)作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势(shì)来看，场(chǎng)内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等(děng)多只基金涨幅(fú)超过(guò)4％，从资金(jīn)流动来看，以规(guī)模最大的华宝中(zhōng)证银行(xíng)ETF为例，不仅当(dāng)日收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超(chāo)过14亿元，刷新近两年(nián)来的最高。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市场早有(yǒu)预期(qī)。睿郡资(zī)产合伙人董承非在(zài)5月7日表(biǎo)示，在(zài)经(jīng)济复苏不强劲情况下，原来看不起(qǐ)的那些低增速的(de)企业，现在反而显得难能可贵，因(yīn)此(cǐ)被(bèi)忽略高分红、深度价值的(de)企(qǐ)业反(fǎn)而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也表示(shì)，银行股这波(bō)快速上(shàng)涨，是其在估(gū)值极(jí)度低水平、股(gǔ)息率具备一(yī)定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲(bēi)观等背景下(xià)，配合(hé)当前经济弱复苏整体回报率预期下(xià)行、中特(tè)估(gū)政(zhèng)策背景下的估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后(hòu)仍是中特估(gū)逻辑

　　经过(guò)漫长的(de)季节(jié)，银行股等来了久违(wéi)的上涨，截至5月8日，自今年(nián)4月(yuè)以来(lái)全(quán)市场42家(jiā)上市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金(jīn)的流入量(liàng)同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高(gāo)，全天(tiān)成交量飙升超过14亿(yì)元(yuán)，也刷(shuā)新近(jìn)两年来的(de)最高(gāo)。中国银行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿(yì)元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备(bèi)一(yī)定吸引力、持仓极度低配(pèi)、基本面(miàn)预期极度悲观都是银行股上(shàng)涨的逻(luó)辑所在。

　　具体(tǐ)而(ér)言，在估值上，截至目(mù)前，42家A股银(yín)行的平(píng)均(jūn)市净率0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和招商银行，其(qí)余银(yín)行均(jūn)处于“破净”状(zhuàng)态。在这(zhè)一轮估值修复中，有(yǒu)市场(chǎng)人士(shì)指出，中(zhōng)字头银行(xíng)目标价估(gū)值(zhí)最(zuì)保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫(yì)情(qíng)前的(de)估值位(wèi)置，当前板(bǎn)块交(jiāo)易热(rè)度(dù)之下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金(jīn)对资产质量、让利实体经济容(róng)忍度提升。

　　稳定(dìng)的(de)高分(fēn)红和高(gāo)股息是银(yín)行股相对于其他主题板块(kuài)更强(qiáng)的优势，据财通(tōng)证(zhèng)券研报(bào)，国有大(dà)行近五年分红率基本稳(wěn)定(dìng)在30％左右，稳定分红符合价值投资和长期投资需要(yào)。近(jìn)年(nián)来国有大行(xíng)股息率(lǜ)也呈逐年提升趋势(shì)平均股(gǔ)息(xī)率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓(cāng)占比极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银(yín)行股占偏股型(xíng)基金(jīn)仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显著低于(yú)2010年(nián)以来均值。

　　华宝基(jī)金(jīn)银行ETF基金经(jīng)理胡洁(jié)就向财联社(shè)表示，高股息策略以其确定的(de)股息(xī)收(shōu)入和较高的安全边(biān)际可以为(wèi)投资者提(tí)供(gōng)不错(cuò)的(de)收益。而基本面(miàn)稳健(jiàn)、分(fēn)红(hóng)率高而稳定、估值处于历(lì)史低位的银行板块是高股息策略(lüè)的理(lǐ)想增(zēng)配板块。与(yǔ)此同时，银行板块(kuài)在一(yī)季度是(shì)业绩低点(diǎn)。随着大行重定价(jià)的压力过(guò)去以(yǐ)及二(èr)三季度农商行小微投(tóu)放旺季(jì)的到来(lái)，资(zī)产端收益率将会(huì)逐(zhú)步(bù)企稳，后续(xù)业(yè)绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金量化(huà)及(jí)衍(yǎn)生品投资部基金经理余(yú)展昌也指出，与海外银(yín)行对(duì)比，在(zài)中特(tè)估背景下的(de)国内银行仍然具有较好的投资(zī)机(jī)会。以国有大行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左(zuǒ)右(yòu)，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部分的(de)银行估值都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外(wài)银行还有大量的商誉，国内(nèi)银(yín)行(xíng)的估值水平(píng)是偏低的，本身就有比较大的修(xiū)复(fù)空间。此外(wài)，他还指出，国企(qǐ)改革(gé)有望使得这些问题得到改(gǎi)善，从而提高(gāo)银行的利润增(zēng)速，持续修复估(gū)值。

　　银(yín)行是否意味着(zhe)行(xíng)情的结束(shù)？

　　随着证券、银行等大金融板(bǎn)块的走(zǒu)强，有(yǒu)市场观点开始担忧市场行情告一(yī)段落。对(duì)此(cǐ)，市场人士认(rèn)为，站在中特估(gū)背景下去看金融股的爆发，并(bìng)不能(néng)简(jiǎn)单做出市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大金融(róng)板块过去被当成(chéng)行情结束的(de)指标，其背后通(tōng)常潜意识(shí)映(yìng)射包括不限于大金融(róng)爆发往往代(dài)表市场没(méi)有(yǒu)别的方向、市场进入避险状态、大金融(róng)“吸血”严(yán)重等。但从当前的金融股走强来看，市场(chǎng)表现并不存(cún)在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融(róng)“吸(xī)血(xuè)”效(xiào)应并不(bù)强，比如银(yín)行板块近期大(dà)幅放(fàng)量，成交量约为600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一(yī)成交量与甚至部分中小市(shì)值(zhí)板块成交量(liàng)相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融(róng)板块本(běn)次表现也不(bù)是单一的，放(fàng)眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等(děng)板块也表现较好，因此(cǐ)不能单(dān)一地以(yǐ)过去大金融(róng)上涨作为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极端(duān)的交易(yì)结构容易被表征为市场波动(dòng)的前奏，但市场变量影响较多、今(jīn)年行情结构差异(yì)巨大，建(jiàn)议不要单一映射分析(xī)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号