编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的(de)公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调(diào)仓来(lái)看(kàn)，在(zài)他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地(dì)表示(shì)，会在(zài)优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前(qián)三(sān)大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达(dá)优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业(yè)的(de)配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次(cì)，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求(qiú)相(xiāng)对刚(gāng)性(xìng)的(de)医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于(yú)另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就(jiù)是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快速(sù)走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年(nián)初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他(tā)此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金一季(jì)报(bào)表明(míng)他的(de)重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基(jī)金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超(chāo)过了(le)10％。以他(tā)任职回(huí)报最高(gāo)的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次yè)模式(shì)的(de)迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第(dì)一季度(dù)他在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年(nián)内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们(men)较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其(qí)去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的(de)三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是(shì)他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用中微公司替(tì)代了(le)四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械行(xíng)业的(de)部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思(sī)路(lù)，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的(de)适(shì)度配置。组合结(jié)构主要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同(tóng)的一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据(jù)明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测(cè)导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的(de)布(bù)局(jú)，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的(de)复苏(sū)可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的(de)输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题(tí)的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为例，实际上(shàng)一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的(de)公司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空(kōng)装备(bèi)平台(tái)型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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