编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)从(cóng)复苏(sū)线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式(shì)突(tū)破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季(jì)度(dù)的调(diào)仓(cāng)来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报(bào)中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的(de)，用金域(yù)医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持(chí)了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之(zhī)一(yī)的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻(gōng)热(rè)点，公募在(zài)经历(lì)去年的整体(tǐ)业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募(mù)名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前(qián)在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业(yè)三年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的(de)一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同(tóng)，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持(chí)续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融(róng)等行(xíng)业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一(yī)季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会(huì)加大(dà)。方向(xiàng)上，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至(zhì)十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营(yíng)回(huí)归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年(nián)内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的(de)三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司(sī)的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬(bīn)则(zé)是(shì)在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去年底时他(tā)就已经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳(tàn)先(xiān)锋股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最新的(de)基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似2019年的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持(chí)较长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源(yuán)行业(yè)的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的(de)市场(chǎng)，但在(zài)发展过程(chéng)中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的(de)持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四(sì)季(jì)报(bào)和今年一(yī)季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这(zhè)一类(lèi)资源(yuán)股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外(wài)，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望国内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为(wèi)例，第一季度他(tā)在(zài)前十(shí)中调仓(cāng)了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们(men)就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入的(de)还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企(qǐ)业(yè)盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们(men)较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行行基金(jīn)合同(tóng)的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的(de)概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季(jì)度(dù)智联(lián)主题(tí)继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息(xī)技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人(rén)物同期(qī)成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的三(sān)位(wèi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成(chéng)名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓(cāng)股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍处经(jīng)济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新(xīn)能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技创新和(hé)受益(yì)于(yú)国民经济持续增长的(de)消费(fèi)及原(yuán)材(cái)料放(fàng)在(zài)前(qián)所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他(tā)的(de)成(chéng)名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆(zhào)易创新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金(jīn)持(chí)仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过(guò)10％的(de)比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时保持(chí)了(le)科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地(dì)产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城(chéng)科(kē)创(chuàng)板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数(shù)量优势(shì)。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划(huà)入(rù)到消费电(diàn)子的(de)大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的(de)一环(huán)就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司(sī)有(yǒu)八家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的区别是(shì)高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维(wéi)度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹(dàn)性潜(qián)力(lì)较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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