随着(zhe)一季报披(pī)露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权(quán)益基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末(mò)是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合(hé)计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数(shù)量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士(shì)，有过多年化(huà)工研(yán)究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是交(jiāo)银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前(qián)权益部分依(yī)然(rán)保(bǎo)持略超(chāo)配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金进行了分(fēn)散(sàn)和(hé)优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的(de)判(pàn)断，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业(yè)基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的(de)基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言(yán)，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例(lì)，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的(de)配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择(zé)那些(xiē)能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类资产(chǎn)实河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策(cè)支持(chí)方向作为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据(jù)真空期的(de)度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路(lù)带动(dòng)下的(de)部分细分(fēn)领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位(wèi)、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成(chéng)份，对交易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术(shù)对经济各个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注(zhù)度(dù)有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市(shì)场来(lái)看，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的(de)下(xià)跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正(zhèng)常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此(cǐ)外(wài)，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业、企业基(jī)本面的(de)改善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医(yī)药板块(kuài)的估(gū)值性价比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科(kē)技(jì)制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行(xíng)业(yè)可能在(zài)下半年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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