本(běn)轮新(xīn)股中，有不少风口的企业，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽(suī)然表面看看似乎(hū)都有亮点，但仔(zǎi)细看看就发现(xiàn)大(dà)都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要(yào)从事(shì)半导体(tǐ)晶圆生产代工(gōng)服务，为客户(hù)提(tí)供150-55n在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动m不同制(zhì)程(chéng)工艺，成立(lì)5年就成(chéng)长为(wèi)中(zhōng)国大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶圆代工产能第三(sān)大(dà)的纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年(nián)，合肥市政府根据(jù)集成电路(lù)产业发(fā)展(zhǎn)规划及“芯(xīn)屏器合”的产业(yè)发展战略，拟引进国际知名企业合(hé)作(zuò)设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶合集(jí)成正(zhèng)式筹划建(jiàn)设。成立至(zhì)今(jīn)，晶合集成已成为(wèi)国(guó)内面板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情后(hòu)业(yè)绩爆发，利润此前一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠收入和产(chǎn)品(pǐn)价格上涨利润(rùn)来到了(le)31.6亿(yì)，但23年开始下游面板行业需求大(dà)幅下滑(huá)，公司选择了业绩(jì)最好的(de)时候上市，此后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后(hòu)利润重(zhòng)回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科(kē)以神经(jīng)学(xué)科为龙头(tóu)，强专(zhuān)科、小(xiǎo)综(zōng)合的发展模式，形成覆(fù)盖全国核心区(qū)域的医疗(liáo)服(fú)务(wù)网(wǎng)。服(fú)务病(bìng)种(zhǒng)涵盖神(shén)经(jīng)学科各类脑肿瘤、脑血(xuè)管、功能神经外科、脊髓脊(jí)柱、小儿颅脑等疾病，也(yě)包括妇科、儿(ér)科、内科(kē)、外科、疼(téng)痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医(yī)院，业绩一(yī)般般，民营医院(yuàn)里(lǐ)毛利率算比(bǐ)较(jiào)低的(de)那一(yī)档，未(wèi)来主要看扩张，也要小心(xīn)政策的影响(xiǎng)，个人感觉比如几个国企医院（不论是收(shōu)入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼(màn)恩(ēn)斯特是一家拥有(yǒu)高精密狭(xiá)缝式(shì)涂布模(mó)头产(chǎn)品的设计、研发(fā)和生产及涂布技(jì)术产(chǎn)业化整体解决方案能力(lì)的高(gāo)新技术(shù)企业。高精密(mì)狭缝式涂布(bù)模头为锂电池生产涂(tú)布机的核心部件，涂(tú)布是继制备正负极浆料(liào)完(wán)成后的下(xià)一道工序，是锂电池生产(chǎn)前段工序的核心环节，目(mù)的是(shì)将正负极浆料均匀(yún)地涂覆在(zài)铝(lǚ)铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子电池涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂(tú)布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂(tú)布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业链(liàn)公司，业绩在21年(nián)爆(bào)发，22年业(yè)绩更(gèng)进一(yī)步，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游(yóu)锂矿价格大(dà)幅下滑，且公司只是(shì)生(shēng)产过程中很小的(de)一块(kuài)市(shì)场，天花板非常低，公司(sī)未来业绩压(yā)力巨大(dà)。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年3月，总(zǒng)部(bù)位于浙江绍兴，是(shì)一家专注于功(gōng)率、传感和(hé)传输应用领域，提供模拟芯片(piàn)及模(mó)块封(fēng)装的代工(gōng)服(fú)务的制造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延(yán)伸(shēn)到(dào)模组封装，为(wèi)国内外客(kè)户提供一站式代工解决方案，为功率、传感和(hé)传输等领域(yù)的半导(dǎo)体产(chǎn)品公司提供完整生产制造平台，支持客户研发以及大规模(mó)量(liàng)产。

　　晶圆(yuán)代工企(qǐ)业(yè)，中芯国(guó)际关联(lián)企业，处于规(guī)模扩(kuò)张阶段，但由(yóu)于规(guī)模扩大太快，折旧(jiù)研发投入(rù)初(chū)期非常(cháng)高，因此利润大(dà)幅亏损，好不容易快熬(áo)出头了（资本支出高峰在22年结(jié)束(shù)），公司也预期23年底会转(zhuǎn)为(wèi)盈(yíng)利(lì)，但下游(yóu)需(xū)求在23年大幅放缓，公司面对的压力显然是要比(bǐ)那些已经(jīng)规模化完(wán)成有利润的公司大得(dé)多，且(qiě)公司过于(yú)依赖(lài)中芯国(guó)际(jì)，未来(lái)还有可能面临同业竞争(zhēng)而收回许可(kě)的风险。IPO募资高达219亿，非常大(dà)的(de)IPO了，不太乐观(guān)未来的走势。

　　五、万丰(fēng)股(gǔ)份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主(zhǔ)要(yào)从事(shì)分散染料及(jí)其滤(lǜ)饼(bǐng)的研(yán)发(fā)、生产(chǎn)及销售(shòu)，产品以中高(gāo)端分散染(rǎn)在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动料为(wèi)主，主(zhǔ)要用于涤纶及其混纺织(zhī)物(wù)的染色和印(yìn)花(huā)，经(jīng)分散染(rǎn)料印染加工的化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优(yōu)良，用途广泛。其中部分(fēn)终端应用(yòng)品牌(pái)包括：安踏、李宁、阿(ā)迪(dí)达斯、耐克、优(yōu)衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫无亮(liàng)点，业(yè)绩在19年(nián)后(hòu)一(yī)路下滑(huá)，22年利润只有19年的一半都不到，下游服装行业(yè)景气度(dù)也一般，不关注了。

　　六、友车科(kē)技(jì)（688479）

　　用友汽车成立于2003年(nián)，自设(shè)立以来，公司主营(yíng)业(yè)务一(yī)直(zhí)聚(jù)焦于汽车行业营(yíng)销与(yǔ)后市场服务领(lǐng)域，为客(kè)户(hù)提供相关软件产(chǎn)品及服务。2010年被用友网络收购后，公司继(jì)续独立经(jīng)营(yíng)上述业务。用友汽车主要面向汽车行业的整车(chē)厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后(hòu)市场服(fú)务(wù)领域的数智化解(jiě)决方案、云(yún)服务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下(xià)子公司分拆上市(shì)，汽车软件服务，汽(qì)车数字化是趋(qū)势，且随着人均保有(yǒu)量的增(zēng)长，公司行业前景不算很(hěn)差(chà)，但公司自身技(jì)术含量较低，产品以车企营销系(xì)统为主，基本没什么研(yán)发，都(dōu)靠(kào)销售(shòu)，且汽(qì)车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立(lì)于2003年3月(yuè)的经纬股份主要(yào)从事电力工程技(jì)术服务及地理信息技术服务。电力(lì)工程技术服务占主营业务收入比重超过80％，是(shì)公司(sī)主要(yào)收入和利(lì)润来源(yuán)。电(diàn)力工程技术(shù)服务主要系为电(diàn)网(wǎng)企(qǐ)业(yè)、工商业企(qǐ)业电力相关工程(chéng)提供规(guī)划咨询、设计(jì)、工程建设(shè)等服务。

　　电网和(hé)地理信息(xī)设计咨询(xún)公司，主要是电力工程技术服务收入为主，比较依赖(lài)内蒙和浙江地区的国家电网，本(běn)质上是工程类企(qǐ)业，设备施工业(yè)务，所以应收款高(gāo)，坏账(zhàng)多，现金流差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智能手机、物联网等(děng)领域(yù)提供射频前端(duān)的芯片(piàn)设计公司，主营业(yè)务为(wèi)射频前端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售。慧智(zhì)微具(jù)备全套射频前(qián)端芯片设(shè)计能力和集成化(huà)模组研发能力，技术体系(xì)以功(gōng)率放大器(qì)（PA）的设(shè)计(jì)能(néng)力为核心，兼具低(dī)噪(zào)声(shēng)放大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器(qì)件(jiàn)的设计能(néng)力，产品系列覆(fù)盖的(de)通信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客(kè)户提(tí)供无线通信射(shè)频前端发射(shè)模组、接收模(mó)组(zǔ)等。

　　射频前端芯片(piàn)模(mó)组(zǔ)公司，下游主要(yào)是消费电子(zi)，22年(nián)业绩大(dà)幅(fú)放(fàng)缓，下游砍单存货大(dà)幅增长，亏损(sǔn)不断(duàn)扩大，主要是大量(liàng)研发投(tóu)入，但高研发下，公司(sī)毛利率(lǜ)极低，远(yuǎn)低(dī)于同(tóng)行业(yè)公(gōng)司，但(dàn)即便这样，估值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来(lái)解禁后都会(huì)成(chéng)为抛售(shòu)的主(zhǔ)力(lì)）。搞(gǎo)不(bù)懂这公司的价值在哪里，但现在风(fēng)口(kǒu)，很(hěn)可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警(jǐng)雷达研发、生产、销(xiāo)售(shòu)和服务的国家(jiā)级高(gāo)新(xīn)技术(shù)和专精特新“小巨(jù)人”企业。公司产品(pǐn)主要包括雷达及配(pèi)套(tào)装备，重点供应国(guó)内军方客户(hù)和(hé)军工集团(tuán)。成立至今，航(háng)天南(nán)湖已成为我国(guó)防空预警雷(léi)达主(zhǔ)要生产单(dān)位之一。

　　军工(gōng)雷(léi)达(dá)企业，21年(nián)后业绩大幅下滑，22年(nián)虽然收入增长在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动较快，但利润(rùn)远没(méi)有(yǒu)回到(dào)20年，且关联交(jiāo)易占比越来越高，对于这种客户(hù)不透明(míng)度(dù)极高的军工企业，实(shí)在无法判(pàn)断未来的(de)价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是(shì)一(yī)家互联网数字化(huà)虚(xū)拟商品综合服务提供商(shāng)，主要为移动互联网(wǎng)相关场景(jǐng)客户提(tí)供移(yí)动(dòng)互联(lián)网数字化(huà)虚拟商品聚合运营、融合(hé)运营、分发运营等综(zōng)合运营服务(wù)，为(wèi)物(wù)联网相(xiāng)关场景提供物联网流量接入、硬件(jiàn)方案、场景(jǐng)应用等综(zōng)合解决方案及云终端(duān)解决方案，并(bìng)根(gēn)据(jù)客户需求提供定制化的运营支撑服务及技术服务。一家售卖移动流(liú)量(liàng)、话费、爱优芒(máng)会员卡等(děng)数(shù)字化虚(xū)拟商品的(de)综(zōng)合型中间商，其(qí)主(zhǔ)要(yào)盈利模式(shì)是获得购(gòu)销差价或服务佣金，占(zhàn)公(gōng)司(sī)总收入超过9成。

　　流量(liàng)中间商，互(hù)联网卖(mài)流量的公司，主要是卖(mài)视频会员和其他通用流量，业绩过(guò)去(qù)几(jǐ)年(nián)看(kàn)起来不错(cuò)，但公司现金(jīn)流越来越差，且互联网流量(liàng)已经(jīng)见(jiàn)顶(dǐng)，大互(hù)联(lián)网(wǎng)公司越来越不依(yī)赖买(mǎi)量来(lái)拓广业务(wù)，感觉上市就是业绩顶(dǐng)峰(fēng)。

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