金融界5月12日消(xiāo)息 国内期货市场收盘(pán)，商品(pǐn)期货(huò)多数下跌，沪(hù)银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等(děng)跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵(guì)金属做(zuò)多(duō)逻辑变了？

　　白(bái)银跟随(suí)大宗商品跌(diē)势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布(bù)的数据，美国4月(yuè)生产者(zhě)价格(gé)指(zhǐ)数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物资通胀压力进一步趋缓。结合此前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率(lǜ)暂停(tíng)加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方面，此前加息结束(shù)乃(nǎi)至降息已(yǐ)然成为一(yī)种共识，因(yīn)此本周在(zài)美联(lián)储越来(lái)越多官员为鹰(yīng)派站台的情况下，预计从加获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗息结束到(dào)降息(xī)周期开(kāi)启(qǐ)，仍有近一(yī)个季度的时间，在此期间将(jiāng)面临经济和政策的(de)不(bù)确定性，贵金属部分(fēn)回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另(lìng)一方面，上周初请(qǐng)失业金(jīn)人数升至2021年以来(lái)的(de)最(zuì)高水平，劳动(dòng)力市场正在降温。同时国内社融(róng)超预期下滑，白银因工业属性偏强大幅(fú)下跌，在情绪修复之前难(nán)言(yán)企稳，后续(xù)还需(xū)关注海外衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的发(fā)酵情况。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货：经济衰(shuāi)退预期与有色金属走势拖累 白银如期大幅(fú)调整

　　前期强调从(cóng)宏观经济(jì)衰退预(yù)期角(jiǎo)度出(chū)发，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)将(jiāng)会走(zǒu)弱，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步(bù)兑现；宏观经济衰退(tuì)预期(qī)将会继续影(yǐng)响(xiǎng)有色金属与贵金属(shǔ)行(xíng)情。

　　尽(jǐn)管美国经济(jì)数据(jù)疲软增加美(měi)联储政策转向宽松预期(qī)以及经济(jì)风险依(yī)然利好贵金(jīn)属，但是美元(yuán)指数大幅上升使得贵金属承压(yā)回(huí)落，而铜铝等有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)幅(fú)下行，拖累工业属性较强的白银(yín)走(zǒu)势，白银表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期与有色(sè)金(jīn)属大幅回(huí)落等因素综合影响(xiǎng)下，白(bái)银高位回落(luò)，下方仍有一定的空间，首(shǒu)先关注24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌(diē)破(pò)该(gāi)位(wèi)置(zhì)将(jiāng)会测(cè)试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方(fāng)关注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻力位。当(dāng)前偏(piān)弱(ruò)行情(qíng)仍未走(zǒu)完，建议继续等白银行情企稳再(zài)低位做多(duō)。美欧银行业危机引发避(bì)险需求，美联储政策(cè)收紧预期迅速转向，美元美债走势(shì)偏弱，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)持续走强，当前继续(xù)关注(zhù)调整行情(qíng)；后(hòu)续政策宽松转向、经济下行(xíng)风险、银行(xíng)业风险与债务上限风险(xiǎn)、央行(xíng)购金持续等宏观因(y获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗īn)素(sù)下，黄金(jīn)将(jiāng)会不(bù)断(duàn)刷新历(lì)史新高，贵金属(shǔ)逢低做(zuò)多配置(zhì)依然是核(hé)心(xīn)建议。

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