金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月(yuè)末(mò)，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末(mò)低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的(de)人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放的(de)外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元(yuán)，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可能(néng)重回表外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一(yī)季度的(de)爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居(jū)民(mín)部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额(é)度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边(biān)际走弱(ruò)。社(shè)融(róng)增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融(róng省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗)资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产销售的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的(de)问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季(jì)节性(xìng)波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期(qī)，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产(chǎn)品(pǐn)承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在(zài)季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示居(jū)民存款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出(chū)现了(le)新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民(mín)存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿(cháng)还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存(cún)款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然(rán)不(bù)足的情况。如(rú)果(guǒ)没有(yǒu)进一步的(de)政策支撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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