一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动(dòn英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思g)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下，国(guó)内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了机(jī)构(gòu)资(zī)金(jīn)。

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　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升带来了(le)A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更(gèng)活(huó)英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思跃的(de)交易，并(bìng)带来更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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