4月以来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初(chū)结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期推(tuī)动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期(qī)货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再(zài)度(dù)引发(fā)了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)三公里是多少米，三公里是多少米区(qū)棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持续复(fù)苏的(de)逻(luó)辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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