“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能(néng)对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据(jù)再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致(zhì)港(gǎng)口数据(jù)与实际出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基(jī)本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出(chū)口(kǒu)金(jīn)额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来自(zì)于(yú)存量(liàng)的(de)竞争——我们(men)认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国(guó)出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义的三年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在(zài)我(wǒ)国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还(hái)是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在(zài)较大的不确(què)定性(xìng)，可(kě)能(néng)在(zài)今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年(nián)，若后者(zhě)出(chū)现，那么(me)2023年(nián)发达(dá)经济(jì)体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期，对(duì)于中国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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