5月以来(lái)，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日(rì)即(jí)5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出(chū)年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波(bō)动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和(hé)弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到(dào)期(qī)带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经(jīng)济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美(měi)国创新药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股(gǔ特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王)资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股市场(chǎng)。

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