4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现(xiàn)货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播(bō)种以及(jí)出苗带(dài)来(lái)了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关(guān)注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年(nián)春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度(dù)供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端(duān)，目前(qián)下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端带(dài)来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示(sh勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝ì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市(shì)的供(gōng)需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得(dé)期末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产(chǎn)量的(de)影响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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