北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌(pái)推向(xiàng)全(quán)球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其(qí)他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他(tā)们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购(gòu)最终没(méi)有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了(le)能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知道什么(me)是(shì)正确的价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第(dì)二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行了(le)说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世(shì)界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积(jī)电比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的(de)资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡投资者关于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初(chū)衷是好(hǎo)的(de)，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改变人类的(de)思(sī)维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环(huán)境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的(de)还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国(guó)公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一(yī)直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银(yín)行系(xì)统发(fā)生了很(hěn)大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一件非常明(míng)智的(de)事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们(men)改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不(bù)了财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初(chū)所谓的战争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了(le)不(bù)该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是(shì)一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货(huò)币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也(yě)不能(néng)完全控制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10strong>

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是(shì)一(yī)家技(jì)术公司，但(dàn)在(zài)我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度(dù)还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受(shòu)到(dào)不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为(wèi)客户(hù)提供(gōng)可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而投资者不(bù)需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的(de)秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好(hǎo)的企业不多，但我们(men)确实找到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是(shì)，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制(zhì)，这(zhè)可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这(zhè)并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些(xiē)事(shì)情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的(de)事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们(men)接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全(quán)球(qiú)选(xuǎn)出的十(shí)大(dà)最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)到(dào)了为(wèi)何(hé)到访日本(běn)，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴(人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10bā)菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹(yì)立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本(běn)还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和(hé)公(gōng)司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不通过(guò)回(huí)购来提(tí)升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们(men)出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规(guī)划(huà)分配(pèi)上都存在各(gè)自的问(wèn)题(tí)。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这(zhè)件事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的(de)一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的(de)事业。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本(běn)·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书(shū)的排名(míng)，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多(duō)第(dì)300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地(dì)位？”